爲全球股市大幅下挫而做准備的對衝基金已經變得太過於悲觀，如果全球股市，尤其是美股繼續上漲，這些持看空態度的對衝基金可能不得不轉爲看多，從而推高全球範圍的基准股指。
一般而言，在空頭倉位過於集中的情況下，如果基准股指不斷被多頭勢力推高，那么大量的看空倉位可能被迫進行所謂的“空頭回補”，這也是就是所謂的“逼空”行情——即看多勢力以不斷拉動上漲力量迫使空方不得不平倉。
法國興業銀行的策略師亞瑟·範·斯洛滕表示：對衝基金對美國股市的空頭倉位已經非常“極端”了，機構匯編的數據顯示，標普500指數(S&P 500)的淨空頭倉位，甚至接近全球金融危機期間的極度悲觀水平。但如果美國股市繼續上漲，他們可能不得不轉爲追漲，從而推動美股漲勢加速。
他在在一份報告中寫道：
“今年3月銀行業危機爆發以來，由於擔心這將導致美國經濟陷入衰退，對衝基金加大做空美股的力度，現在，頭寸已經達到極端看空的水平，標普500指數的淨空頭頭寸接近全球金融危機時機的水平，以至於美國股市下跌不會導致頭寸迅速而劇烈的逆轉，但可能導致對市場進一步上漲的反應非常劇烈，並成爲推高股票和債券收益率的新的動力。”
圖：美國股指期貨的淨空頭頭寸接近創紀錄水平 來源：Bloomberg
他補充說：“雖然我們對標普500指數持謹慎態度，但我們對我們看到的極端謹慎的態度表示懷疑，目前的定位需要投資前景急劇惡化，而任何市場調整都只是讓這些機構略作喘息而已。”
根據美國商品期貨交易委員會的數據，截至4月11日周二，以對衝基金爲主的大型投機者，在電子迷你期貨中的淨空頭頭寸增加至約321,459份合約，爲2011年10月以來的最高水平。
此外，高盛集團旗下主要經紀商部門的數據顯示，在追逐科技股漲勢之後，對衝基金开始轉爲賣家，正以15個月來最快的速度平倉其在該行業的多頭頭寸。
對衝基金做空美股規模創10年新高，這反而是好事
然而，根據一位宏觀策略師的分析，根據歷史情況來看，未來的情況可能恰恰相反，股票策略師通常將期貨市場的倉位視爲一個反指標，這意味着市場的走勢往往與期貨交易員的預期相反，尤其是當倉位明顯集中在一個方向或另一個方向時。
市場咨詢機構Spectra Markets全球宏觀策略師Brent Donnelly說，在過去25年裏，期貨市場的巨額空頭頭寸通常被視爲一個反向指標。
Donnelly強調了自2000年以來的六個時間段中，e-mini的倉位明顯向下延伸，在其中四個時間段，該信號被證明是看漲指標，意味着美國股市在六個月至一年後上漲。
唐納利在接受電話採訪時說：
“我的印象是，這次可能沒有什么不同，人們都在押注一場危機，但我就是不認爲它會發生，期貨和現貨股票之間的明顯脫節，盡管期貨交易員正在爲懲罰性拋售做准備，但現貨股票頭寸的平倉相對溫和。”
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標題：空頭頭寸已經達到極端看空的水平，對衝基金或引發逼空上漲
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