筆者喜歡把固收+比作一塊蛋糕。
固收投資是蛋糕坯子和奶油，它們決定了蛋糕能否稱之爲一塊合格的蛋糕。
權益投資是蛋糕上的櫻桃，可以不出彩，但絕對不能是一枚壞櫻桃，壞了蛋糕的賣相。
這也是我們選擇固收+產品的思路。
首先，固收基金經理要是行業熟手，能夠實現風險和收益之間的平衡，爲產品提供足夠高的“安全墊”。
其次，權益基金經理要有絕對收益的思維，尤其是在市場下跌時能夠控制住回撤，避免固收資產創造的收益被蠶食。
嚴控回撤+絕對收益代表：招商基金“瑞”系列
行業內比較出名的嚴控回撤、絕對收益系列產品當屬招商基金“瑞”系列，該系列產品核心特點是嚴控回撤，“瑞”系列基金均設有內部考核回撤控制目標，嚴控回撤的理念貫徹組合運作的始終。此外，完整會計年度絕對收益情況也是“瑞”系列重要考核指標。
特點一：力爭嚴控回撤，設立內部考核回撤控制目標
“瑞”系列產品尤爲重視回撤和波動的控制，以期爲持有人提供良好的持有體驗。
據了解，招商基金給“瑞”系列構建了體系化的絕對收益管理和考核機制，明確將風險控制和回撤管理作爲投資紀律要求，嚴控下行風險。
首先，“瑞”系列在運作過程中會預先設定淨值回撤和波動要求，建立淨值波動的安全底线，貫穿於組合運行全周期。
同時“瑞”系列每一只產品均設有內部考核回撤控制目標，重點考核最大回撤、波動率等風險指標。
在具體的操作上面，“瑞”系列運作初期會保持較低的股票倉位，後期隨着淨值的積累而逐步提升股票倉位上限，以平滑股市波動對組合淨值的影響，提升投資者的持有體驗。
來源：wind，截至2023年6月30日
具體回撤數據方面，“瑞”系列14只產品中有11只成立以來將最大回撤控制在5%以內。
尤其是在跌宕起伏的2022年，“瑞”系列的回撤控制能力明顯超過同類產品，14只產品中有13只回撤幅度小於5%，其中有4只產品更是將回撤控制在2%以內，這要明顯小於偏債混合型產品6.82%的平均回撤。
特點二：追求絕對收益
來源：wind，截至2023年6月30日
招商基金“瑞”系列目前已有14只產品，長期來看已爲投資者帶來不錯的收益。據wind數據顯示，截至6月30日“瑞”系列14只產品中有13只成立以來實現正收益，同時成立3年以上的產品有4只，全部實現10%以上正收益。
招商瑞慶是“瑞”系列中成立時間最早的一只，截至6月30日產品成立以來累計收益率50.57%，年化收益率爲6.15%。
來源：wind，截至2023年6月30日
今年以來，盡管市場波動幅度較大但“瑞”系列依然有11只實現正收益，其中表現最好的招商瑞和1年持有A實現盈利4.56%。
特點三：固收+權益聯手
聞道有先後，術業有專攻。市場上有很多例子已經證明權益基金經理和固收基金經理進行角色切換並不容易。
“瑞”系列的一大特點是採用雙基金經理合作管理模式，權益與固收基金經理強強聯手，充分發揮不同基金經理的能力特長，這有利於產品把握不同大類資產的投資機會，提升投資收益。
從“瑞”系列基金經理的選擇上可以看出招商基金十分用心。固收是招商基金的傳統強項，公司派出了全明星陣容，其中包括我們熟悉的馬龍、余芽芳、尹曉紅和郭敏等人。
權益基金經理的選擇同樣考究，多數有着很強的絕對收益思維，他們投資風格均衡，行業和個股配置分散，主要通過精選有安全邊際、性價比高的個股實現超額收益。其中比較具有代表性的基金經理如李毅，管理年金和養老金累計時間有11年，絕對收益的思維可以說是刻在骨子裏面。
“瑞”系列再添新品
近日，“瑞”系列還將再增加一位新成員，招商瑞成1年持有期混合（A類：017265，C類：017266）。
招商瑞成1年持有期混合同樣採用的是雙基金經理模式，擬任基金經理尹曉紅負責固收部分，擬任基金經理李毅負責權益部分。
尹曉紅是招商基金崛起的又一位固收領域的優秀基金經理，始終將嚴控信用風險作爲第一投資要義，對資金變化和利率變化敏感，善於抓住短期機會，靈活調整組合久期、槓杆和結構，同時注重安全邊際，控制回撤的前提下爭取提升收益。
來源：wind，截至2023年6月30日
尹曉紅管理時間最長的產品爲招商安盈，長期業績出色。據wind數據顯示，尹曉紅自2017年12月30日接管以來產品累計收益可觀，年化收益率6.02%，在同期混合債券型二級基金中排名領先。
來源：wind，截至2023年6月30日
值得一提的是，招商安盈成立於2012年8月，自成立以來的10個完整自然年度全部實現正收益，今年上半年產品已經實現收益3.35%，連續自然年度正收益的紀錄有待延續。
尹曉紅在“瑞”系列產品代表作爲招商瑞和1年持有A，在尹曉紅任期內（2021.3.34-2023.6.31）累計收益率8.47%，年化收益率3.64%，在同期偏債混合型基金中排名居前。
來源：wind，截至2023年6月30日
介紹完尹曉紅我們再來了解下管理權益資產的李毅，他雖然只有2年公募投資管理經驗，但並非是投資領域的新人，上文提到他有近11年產品（年金、養老金）投資管理經驗，並且還有着較爲不錯的相對收益和絕對收益。
資料顯示，李毅2008年參加工作，曾任韓國友利證券助理研究員，中國人保資管研究員、投資經理，中國人壽養老保險高級投資經理，先後從事宏觀經濟 研究、股票市場策略研究及理論模型構建、年金養老金账戶的固定收益、權益投資；2021年，加入招商基金投資一部，任權益基金經理。
目前李毅在招商基金共管理4只產品且均實現正收益，同時相對業績均排在同類產品15%左右，展現出了不錯的實力。
在具體的投資方面，李毅的思路是盡力把握能把握的機會，避免在難以把控的地方犯錯，尤其不賭市場方向、不賭市場風格、減小單股單行業黑天鵝的衝擊，通過“合理倉位+適度分散+合理估值”爭取絕對收益。
對於希望產品嚴控回撤、追求絕對收益的投資者，分享美味的“固收+”蛋糕，正在發行的招商瑞成1年持有期混合基金（A類：017265，C類：017266）值得關注。
風險提示：基金有風險，投資須謹慎。本基金設置鎖定持有期，每份基金份額的鎖定持有期爲1年，相應基金份額在鎖定持有期內不可辦理贖回及轉換轉出業務。基金過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。投資者應認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特徵，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的基金產品。上述觀點、看法和思路根據當前市場情況判斷做出，今後可能發生改變。
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標題：固收+就像一塊蛋糕
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