如果選擇獨自行動來抵御日元遭受的攻擊，日本政府將依賴於外匯儲備。自1998年亞洲金融危機臨近尾聲之際入市幹預以提振日元以來，日本外匯儲備的積累速度超過了本幣市場的增長速度。
截至8月底，日本擁有1.17萬億美元的外匯儲備，而東京市場日元的日均交易額約爲4,790億美元，兩者之比爲2.4倍，高於1998年4月的1.4倍。
當時，日本投入了大約210億美元獨力支撐日元，相當於當時外匯儲備的10%左右。
隨着日元兌美元跌至24年新低，有關東京可能不得不幹預匯市的猜測本月再度升溫。投資者關注焦點重新放到了日本央行與美聯儲的政策分歧上——日本央行堅持超低利率，而美聯儲明確表示計劃大幅加息。
美元回升
美元兌全球其他貨幣悉數走高，但日元面臨的壓力更大。上周日元兌美元兩天貶值逾4.5日元，促使政府高層官員發出了迄今最強的可能入市幹預的暗示。
9月9日與首相岸田文雄會晤後，日本央行行長黑田東彥加入了行動行列，稱日元的快速貶值是不可取的。日元隨後企穩，不過已經遠遠超過日本一段時間以前幹預市場時的水平。
日元匯率9月13日在142.60附近徘徊，投資者正在關注該匯率是否會突破145，美元/日元上周一度觸及144.99，1998年日美聯合幹預以提振日元時的146.78已然在望。
以往的經驗表明，美國的支持對於扭轉匯率攻擊浪潮至關重要，經濟學家表示，日本非常不愿意幹預市場，因爲擔心此舉可能事與愿違，引發大量針對日元的押注。
標普全球市場財智經濟學家Harumi Taguchi表示：
“事實上，我不認爲日本會幹預，日元走弱的最大原因是美聯儲繼續加息，除非這種情況能改變，否則我認爲幹預不會產生影響。”
鑑於日本對七國集團承諾要讓市場來決定匯率，東京方面需要另一場可以描述爲單邊的投機性大幅下滑，才能證明幹預的合理性。如果單方面幹預市場，日本或許充其量也只能讓投機者短暫受傷，從而爲自己贏取時間。
1992年，當索羅斯等投機者做空英鎊時，英國甚至連這一點也未能做到，這無疑是對在基本面不利的情況下與市場作對的局限性發出了嚴厲警告。
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標題：若無美國支持 日本1.2萬億美元外儲不足以嚇退日元空頭
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