在傳統金融市場一直存在着神奇的世界杯魔咒，即在大多數世界杯舉辦期間市場都會有糟糕的表現，這種效應在加密貨幣市場仍然成立。
從年的維度來看，加密貨幣市場的在世界杯年期間表現差勁可能與市場固有泡沫後的去槓杆化周期與世界杯的舉辦周期（四年一次）重合有關；從月的維度來看，2014、2018、2022屆世界杯期月間加密貨幣市場都表現不佳，本屆世界杯加密市場的糟糕尤其體現在最近以 LAZIO、PORTO 爲代表的足球類粉絲 Token 的暴跌。
世界杯期間，加密貨幣市場的表現就像被施加了一個毒咒，开賽前所對應隊伍的粉絲 Token 都會出現大跌，連進球也變成了“出貨”最佳時機，被進球或者輸球表現則更糟糕。
隨着加密貨幣市場的成熟，傳統金融資本的入場，加密貨幣市場與全球股票市場聯動性不斷加強。根據 THE Block 數據，年初至今加密貨幣市場在較長時間與美股指數保持高度相關性，所以我們不得不首先關注世界杯對全球股票市場尤其是美股的影響。
以 Alex Edmans 爲首的學者們就曾經進行了一項名爲“體育情緒和股票回報”的研究，其中調查了世界杯舉辦期間，全球風險市場的表現往往低於平均水平，不僅表現在市場的成交量低於往日，而且還體現在回報率的糟糕。
以美股爲例，研究發現世界杯期間股票市場的平均回報率爲-2.58%，而在同一時期長度內的所有日平均回報率爲+1.21%。盡管該調查數據是較爲久遠的2007年，但自2002年後至今，世界杯期間股市平均回報率的數據統計（如下圖）仍然證實了世界杯舉行對美股的負面效應非空穴來風。
學者們調查還發現某個國家的足球隊在世界杯上失利後，比賽失利國的投資者情緒低迷會傳導到股票市場，所以第二天該國股市回報率明顯低於平均水平，而勝利國方面，研究者並沒有發現球隊獲勝對該股票市場產生相應的積極影響，這或許是與投資者樂觀預期的 price in 有關。總之，學者試圖表達的觀點是，投資者們的情緒在投資決策中起着強大的作用。
在世界杯期間，各國投資者的情緒波動是左右着本地資本市場漲跌的幕後手，作爲多國投資者能參與、跨國性強的加密貨幣市場，各國的投資者情緒引起的市場波動在市場上有復合效應，加劇了加密貨幣市場的波動。
在名爲“可利用的可預測非理性”的研究中，兩位學者懷疑世界杯效應是因爲6月和7月發生的季節性效應會影響回報，爲此添加了變量來控制，但根據統計，季節性效應不可以解釋世界杯效應。原作者 Guy Kaplanski 和 Haim Levy 認爲，因爲這種效應是可預測的，通過認識和理解這一現象，投資者可能會找到一些手段來利用這種效應。
在這種情況下，投資者的最自然的策略是在世界杯开始前賣空市場，也解釋了無論是在2021年的歐洲杯或是今年的世界杯足球類的粉絲 Token 都會在杯賽舉行前會有大幅的回調，以及加密貨幣市場在世界杯年舉辦月表現的糟糕。投資者利用世界杯效應只會加劇世界杯導致的下跌，也可能導致下跌提前开始，甚至在比賽开始之前。因此，世界杯效用就像期權非理性錯誤定價不會隨着時間的推移而消失。
除了學者們針對投資者的情緒的研究，投資者注意力的轉移也是世界杯舉行月市場低迷影響因素之一，在2018年俄羅斯世界杯就吸引了超過30億觀衆，舉辦期間投資者注意力會轉移到“菠菜”市場，其行爲也更傾向於娛樂社交，導致在相對正規的金融市場交易頻次也會減少，喜歡投機的熱錢比平日更加“安靜”。
總而言之，對於加密貨幣、股票代表的金融市場來說，世界杯只是對他們出示了一張影響較小的“黃牌”警告，但對於此次世界杯熱度無法帶動加密貨幣市場行情，甚至大跌應該更多歸因於 FTX 暴雷以及余震這樣的“紅牌”事件。
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標題：股票和加密市場的“世界杯效應”
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