A股市場底部特徵明顯，當前是築底起跳前的預熱？

這是一個容易讓A股的小投資者們寢食難安的階段，市場在上證指數3100點的點位關口上上下下，展开拉鋸战之後，开始出現變化。

11月28日至12月2日，市場延續上漲態勢，近期在大幅低开的情況下表現強勢，周中成長板塊再次活躍，滬指挑战半年线遇阻回落。具體來看，上證指數上漲1.76%，連升五周，深證成指上漲2.89%，創業板指上漲3.20%。板塊方面，受疫情防控新變化影響，社會服務、食品飲料、美容護理、商貿零售和紡織服裝板塊漲幅居前，市場關注大消費行業。

粵开證券首席策略師陳夢潔提供的數據顯示：

“情緒面來看，本周A股成交額較上周提升，日均成交額提高超1000億，房地產‘第三支箭’落地疊加疫情防控優化調整，市場對未來經濟修復的趨勢逐漸明確，信心逐步修復之下帶動資金積極進場，尤其北上繼續‘掃貨’，本周淨买入超265億元，11月和12月分別淨买入600億和155億，外資重新回流權重藍籌股，對市場情緒起到一定積極提振作用，風險偏好持續回升。”

進入12月，市場對於“跨年行情/春季躁動”預期逐漸升溫，從過去15年復盤情況來看，“跨年行情/春季躁動”出現概率確實較高，但持續時間和幅度差異較大。本輪行情啓動至今已超20個交易日，期間最大漲幅在10%左右。“結合當前‘弱現實、強預期’的情況來看，我們建議短期在樂觀的情況下多一分謹慎。”陳夢潔稱。

陳夢潔表示：

“需要強調的是，我們認爲長期來看，市場底部特徵明確，未來修復趨勢明朗。”

陳夢潔認爲，地產行業政策拐點是支撐經濟企穩復蘇的壓艙石，但從海外防疫政策的放松優化經驗來看，復蘇並非一蹴而就，因而在此過程中市場的博弈分歧或將有所加大。

這與今年10月的經濟表現或有相關。10月主要經濟指標（生產、投資、消費、出口）均出現下行，與前期PMI、社會融資規模等數據保持一致。

陳夢潔稱：“當前總體上反映出當前經濟下行壓力較大、核心矛盾仍是總需求不足，三重壓力仍未根本解決。但美聯儲加息預期放緩、疫情優化防控邊際變化、穩地產金融16條和第二支箭等利好政策出台，三重疊加下市場預期改善。”

在嘉實基金11月22日的一份報告中提及，嘉實基金FOF投資部基金經理姜玉雯認爲，10月底，滬深300的ERP來到過去五年的100%分位，中證500的ERP來到過去五年的74%分位。

在當前的位置上，首先提示，相比於任何的宏觀判斷和風格判斷，做對股票是否便宜的判斷是大概率正確而且簡單的事情，那現在的權益資產估值可能已經足夠具有吸引力。從估值的角度來看，當下的A股的確處於一個相對“便宜”的位置，A股主要寬基指數在5年/10年均處於30%以下的“低估”區域。

嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬則認爲，歷史上像現在這種時刻並不多見，短期看類似4月份，中長期如2018、2012年和2008年這幾次市場底部可以與之媲美。

當市場再度來到這個時刻，姚志鵬認爲，只要國民經濟整體大的趨勢不發生變化，隱含兩到三年大級別行情就在未來。投資最重要的是方位感，這個時間點我們沒有理由感覺到悲觀，更要積極起來，當下是布局和挖掘優秀企業最好的一個機會。