歷史可能不會重演，但肯定有相似之處。雖然這次加密貨幣市場的血雨腥風在影響上不會像2008年金融危機那樣廣泛或可怕，但對比兩者之間的相似之處可以讓我們洞察到問題所在，以及未來可能會發生什么。
所有的金融熱潮都有一些共同特徵。堅定的信念會形成自我強化的反饋回路。上漲時，積極的業績和投機行爲在借款的推動下彼此強化。下跌時，一切反向行之。失敗會侵蝕信任，參與者逃離，直到整個系統崩潰。
21世紀頭十年，美國人的核心信念是，房價不可能全國普跌。這個念頭支撐了次級抵押貸款的繁榮，推高了房價，使得房主看起來更加富有，因而吸引了更多投資者，同時也刺激銀行提供更多風險越來越高的貸款。房價上漲導致房屋供應增加，供應增加又推動房價趨於平穩，最終开始下跌。當這種情況發生時，次貸風險變得明顯起來，买房需求和房價被進一步削弱。投資者逃離，交易對手要求增加抵押品，從而引發破產，進一步削弱信任，直到相互關聯的整個金融中介機構處於崩潰的邊緣。
在加密領域，人們相信這個新市場會持續增長，直到它取代傳統金融。想想加密交易所(包括FTX)發行的代幣，提供折扣費用:它們的價值取決於交易量的持續增長。交易仰仗的是對市場增長的持續信心，而增長依賴的是更多交易。可是，一旦有某個環節出現問題，譬如“穩定幣”Terra失去掛鉤，或類似銀行的實體企業Celsius騙客戶錢，信任和熱情就會消失。一些公司倒閉會削弱其它公司的元氣，這種相互影響已經吞噬了FTX，而前不久它貌似還是該市場的一大巨頭。FTX的倒閉無疑將進一步削弱加密貨幣行業。
通過與2008年金融危機的比較，對於加密貨幣的未來走向能給我們怎樣的啓示呢?首先，這場血雨腥風還沒有結束。2008年，各國央行和政府通過提供緊急流動性和對金融機構進行資本重組，恢復了市場信任。
但加密貨幣沒有中央銀行，沒有可被視爲最後一根稻草、擁有足夠資源的貸款人或做市商，政府也(英明地)認爲這個市場對系統的重要性沒有到需要出手拯救的地步。因此，盡管市場可能會像當年那樣，出現暫時的平靜甚至反彈，但沒有什么能阻止這個市場的大部分，包括交易所和其它中介機構走向破產。
其次，監管即將到來。2008年的金融危機催生了《多德-弗蘭克法案》、消費者金融保護局、銀行壓力測試以及對金融衍生品交易方式的徹底改革。
加密貨幣客戶將要求與傳統金融領域類似的保護措施，而隨着受影響人數的進一步攀升，監管機構採取行動49的壓力也將增加。
第三，一些商業模式會存活下來並走向繁榮。在2008年金融危機中發揮了重要作用的信貸衍生品市場，雖經過改革，但現在仍是一個強勁的市場。同樣，以太坊轉向一種新的、更有效的交易處理模式，通過增加吞吐量和降低交易成本，可能會給它帶來持久的力量。現在短期利率遠高於零，提供由央行計息准備金支持的穩定幣成爲一種可持續的商業模式，有可能既爲發行人帶來利潤，也爲用戶帶來安全。
去中心化金融的前景不在於與數字代幣相關的投機活動,而在於區塊鏈技術。或許有一天,這項創新會證明它在貿易融資、跨境支付、證券結算和數字身份方面有用武之地。因此,即使這股熱潮結束了，也別小看這部分加密生樣，出現暫時態系統。
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標題：加密貨幣未來如何發展？看看2008年
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