觀點|聊一聊歐洲降息的影響

上周歐洲央行宣布降息25個基點。基本上，歐洲貨幣政策緊縮周期結束，寬松周期开始。

➤對美元指數的影響

在計算美元指數的一籃子貨幣中，歐元佔比57.6%，其次是日元13.6%、英磅11.9%。

日元就不用說了，嚴重貶值狀態。英國央行預計也會在本月宣布开始降息。

這就意味着，美聯儲降息前，美元指數極大概率會有一個階段性的上漲。

而BTC在大部分時間裏，與美元指數表現爲反向波動。

蜂兄用美元指數、BTC和ETH的價格對數制成折线圖。美元指數的坐標在右側，BTC和ETH的坐標在左側。

可以看出，第一，BTC和ETH大部分時候與美元指數反向波動。第二，在美元指數上升階段，前兩次，ETH回調的更明顯。第三次，但是最後一次  ，也就是在今年，美元指數上升時，ETH和BTC回調幅度差不太多。畢竟ETH的ETF已經進入市場預期。

小結：從美元指數的角度，美元指數上升，是利空加密貨幣的。但是，BTC和ETH受ETF的影響、回調空間有限，但是其他山寨幣，可能會有相對明顯的回落。

➤對美股的影響

美國保持利率不變，縮表仍在繼續，而歐洲降息，可能會導致熱錢流向美國投資市場，美股可能會上漲。

而BTC與美股又保持一定的同步波動。但是，熱錢追逐美國資產，可能在美股、美國資產交易所中，對BTC ETF更有興趣。

小結：從美股的角度，歐洲降息可能利好BTC。

➤對美聯儲降息決策的影響

美元升值，歐元貶值，有利於美國對歐洲的進口，但不利於出口。

在短期，美元貶值，有利於進口，而且美國對歐洲的進口總額不低（大約10%左右），進口物價下降、這有利於美國通脹率下降。

但是，如果美元對歐元的匯率持續上升，對出口企業的影響也是比較大的，這會影響美國的經濟、就業等。（事實上，2023年下半年至今天，美元指數總體上升趨勢，而失業率也有一些上升。）

所以，歐洲降息對美聯儲也是有一定壓力的。

蜂兄把美聯儲聯邦基金利率和歐洲利率兩張圖按時間和利率調整過，然後重疊放在一起。

美國是2022年3月开始啓動加息，而歐洲是在2022年7月开始加息。

2024年6月，歐洲开始降息了，所以樂觀一些，美聯儲在9月降息的可能性不低。

回顧2023年12月點陣圖，有較大概率（非常不明顯的概率）的預期是2024年降息3次，也就是2024年9月开始降息。到了2024年3月，美聯儲官員們的利率預測點陣圖，則很大概率的顯示出，2024年降息3次（9月降息）的預測。

小結：美聯儲堅持高息的時間所剩恐怕不多。樂觀估計9月會宣布降息。悲觀估計，11月5日大選日，11月8日FOMC會議宣布降息也是有可能的，12月降息的概率可能比較低。

➤寫在最後

在歐洲降息的背景下，美元指數可能會給BTC帶來利空影響，美股可能給BTC帶來利好影響。這兩個因素綜合在一起，BTC可能不會有太明顯的趨勢。（附：利空影響的概率更大一些。2018年1月21日至今，按周线开盤價，BTC有58%的概率與美元指數反向波動，有51%的概率與納指同向波動。）

ETH會比BTC略弱一些，但山寨可能下行的概率可能更大。

此外，6月13日，美聯儲即將發布新的點陣圖，美聯儲或鴿或鷹，這個態度會影響市場情緒。

可以確定的是，6月會宣布減速縮表。

不確定的是，，對降息的預測還不能確定。

重點關注何時停止縮表。有可能是停止縮表同時开始降息，或者先停止縮表再降息。但降息不可能比停止縮表更早。