在撰寫本文時，白銀將在2022年收盤時小幅上漲，更令人驚訝的是，盡管經歷了動蕩得多的一年，但白銀的表現實際上超過了黃金。今年白銀表現不佳的兩個因素是美元走強和債券收益率走高，這源於全球央行爲抑制通脹而採取的激進緊縮政策。當我們展望明年，在很大程度上，央行政策，特別是美聯儲的政策將是白銀的關鍵驅動因素。
白銀和黃金今年迄今的表現
白銀/黃金今年年初表現-圖片來源:Capital.com。來源:Tradingview
美聯儲的轉向
人們在2023年初提出的問題將是美聯儲在什么時候正式轉向。
雖然有些人會說，隨着加息步伐放緩，他們已經轉向了，但我不同意，因爲他們仍在加息。在12月份的點陣圖預測中，美聯儲的觀點中值是，到2023年底，利率將爲5.1%。這與貨幣市場定價形成對比，貨幣市場定價預計在2023年第一季度達到4.75-5%的峰值，然後在年底回落至4.25-4.5%。對於市場來說，這裏的問題是，如果美聯儲遵循其點陣圖的路徑，股市將面臨鷹派重新定價的風險，請記住，通脹仍然處於高位，美聯儲不太可能後退，直到他們確信通脹將接近其目標。因此，如果我們看到鷹派重新定價，這可能會在短期內對銀價施加壓力。
另一個可能使白銀更容易受到鷹派重新定價影響的因素是倉位。目前，投資者是自2022年第二季度以來最看多白銀的，更重要的是，他們不再持有大量的淨空頭頭寸。雖然美元走軟和債券收益率下降推動了白銀在2022年底走高，但空頭頭寸的平倉可能加劇了這一走勢。
白銀軋空
Silver Positioning，圖片來源:Capital.com，來源:Tradingview
較低的債券收益率可以起到支撐作用
由於收益率曲线仍然嚴重倒掛，衰退將發生的信號很明顯，困難在於知道何時發生。話雖如此，如果我們看到通脹繼續走低，經濟活動惡化，這可能會給債券收益率帶來壓力，因爲對增長的擔憂开始佔主導地位，因此收益率下降會降低持有黃金和白銀等非收益資產的機會成本，這反過來可能會支撐貴金屬。話雖如此，硬着陸會降低白銀對黃金的吸引力。請記住，在經濟衰退期間，黃金的表現通常優於白銀，因爲黃金通常被視爲安全的避風港。
盡管如此，2023年債券收益率下降的可能性很大。首先，基准10年期收益率自1959年以來首次出現連續三年的負回報，自1928年以來從未出現過連續三年虧損的情況。與此同時，10年期國債的年回報率正處於歷史最差水平之一。因此，隨着各國央行开始轉向不那么激進的立場，以及通脹正朝着正確的方向發展，激進看空的理由已經消退。這本身至少應該給債券市場帶來一些安慰。
美國經濟衰退期間的金銀比率
金/銀比率-圖片來源:Capital.com。來源:Tradingview
白銀技術展望
第四季度末的反彈似乎正在失去動力，RSI顯示出看跌背離，這提供了一個上行空間枯竭的例子。因此，我們是否會看到美國數據會推遲目前市場對美聯儲年中降息的預期，
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
標題：白銀展望：2023年銀價會跑輸黃金嗎?
地址：https://www.100economy.com/article/12785.html