大橘子投資價值發現系列 644：石藥集團，集創新藥物研發、生產和銷售爲一體的國家創新型企業

爲恆生綜合指數、恆生香港中資企業指數及恆生中國內地100成份股之一。 

石藥集團擁有創新藥、普藥及原料藥三大業務板塊，主要從事醫藥及相關產品的开發、生產和銷售。成藥產品主要包括抗生素、心腦血管用藥、解熱鎮痛用藥、消化系統用藥、抗腫瘤用藥和中成藥等系列近千個產。

稀缺性體現：

300 億收入，接近 60 億淨利潤，增長暫時乏力。

18% roe，70% 毛利率。

24% 資產負債率，現金 + 應收 200 億，債務主要是流動的 100 億，家底很健康；18% roe，資產溢價視角 360 億淨資產，至少可以 2 pb，720 億中樞合理。

創新藥頭部企業，研發开支每年 50 億高研發投入，接近 20% 比例：

股息在不斷增長：今年看 30 億往上了。

60 億淨利潤，30 億分紅，股利支付率 50%。600 億市值基本上屬於底线的位置。前提是這個利潤，或者這個分紅基數不下滑。

港股市值看 660 億附近。

117 億股本，5.6 的價格以下看機會。

未來疊加港股流動性回歸，可以多關注看看！進可攻退可守，不敗之地而求战。機會明顯！

事情在好轉之前，往往會變得更壞。如果在反彈前有個先向下的挖坑動作，反彈起來爆發力和成功率更大，可遇不可求。後面驗證看看！

注意：公司是好公司，但是長期視角看，未來若沒有看到利潤實打實的大幅增長，大漲之後還是會回到 660 億附近趴窩。

個人觀點僅供參考，不構成投資建議。

重要申明：

1. 以上分析僅代表個人觀點，解釋權歸大橘子所有，不構成投資建議。

2. 投資有風險入市需謹慎，所有造成的盈虧由投資者本人承擔。

3. 一切皆辯證，動態的眼光看待公司發展：重在分析思路，切勿單純參照文中靜態價值线和买賣點預判來做投資決策。

4. 敬畏市場，敬畏風險，保住本金永遠爲第一要義。