新年伊始世界經濟略帶喜色，然而這一年能否全始全終尚難定論。
就其有利一面而言，多種利好因素輻輳，如中國疫情防控優化，遭受能源危機的歐洲迎來一個暖冬，美國通脹率持續走低；這幫助部分驅散了2022年底時彌漫金融市場的陰霾，讓人們樂觀預期世界將得以避免衰退。
但鑑於美聯儲，歐洲央行，還有其他幾家中央銀行仍在推進升息進程，今年晚些時候出現經濟滑坡的風險也不能盡除，特別是如果通脹顯示出粘性，冷卻速度達不到央行預期的話，就更是如此。
對於世界經濟來說，2022年是糟糕的一年。在俄烏衝突、新冠疫情反復以及美聯儲加大緊縮力度的多重打擊下，2022年全球經濟增速將降至3.1%，遠低於年初時寄希望於復蘇而預計的4.7%。2023年的情況有可能更糟嗎？完全可能。
彭博經濟研究(Bloomberg Economics)對2023年全球經濟增速的基本預測是2.4%。如果歐洲能源危機加劇，美國提早步入更嚴重的經濟衰退，抑或疫情依然持續影響經濟活動，可能連這個令人沮喪的數字也難以達到。
參考彭博經濟研究國家團隊設想的情境，並借助一套國家間溢出效應的計算模型，我們估計，在下行情境下，2023年全球經濟增長率可能降至-0.5%。與2022年的低迷數據類似，這相當於較2022年年初時的全球收入預期減少逾5萬億美元。
當然，對全球經濟下行情境的預測得出一個巨大的負數並不令人意外。然而，從我們的分析可以看出，未來一年的經濟表現多容易跌破本已黯淡的預期，而負面衝擊的相互碰撞和疊加會產生多么極端的影響。
對於美國，我們的基本預測是勞動力市場的強勁程度和家庭的消費能力足以將經濟增長勢頭維持到2023年下半年。據此預計的2022年和2023年增長率分別爲1.8%和0.7%。實際情況可能更糟。如果房地產市場劇烈回調，並引發金融系統的連鎖反應，經濟衰退將提前至2022年，增速將嚴重下滑。關於歐元區，我們認爲季節性的寒冷天氣、國家間的天然氣共享以及企業和家庭獲得的有力支持將使當地經濟僅輕微衰退就可度過能源危機。我們的基线預測是2022年和2023年增速分別爲3.1%和-0.1%。如果出現異常寒冷的天氣和嚴重的政策失誤，可能導致2022、2023兩年的經濟增速分別減少0.8和3.3個百分點，從而使歐元區陷入嚴重衰退。
對於中國，我們的基线預測是能夠順利擺脫新冠疫情的影響，並化解房地產市場風險。據此預測的2022年和2023年增長率分別爲3.2%和5.7%。
孤立地看，這些衝擊已足夠猛烈。然而，一旦主要經濟體步履蹣跚，其影響往往不會僅限於本國。貿易、金融和大宗商品價格的溢出效應都意味着美國、歐元區和中國經濟受到的衝擊將波及全球。對用美元進行出口結算和資金融通的許多新興市場來說，避險情緒帶動的美元升值平添了壓力。
借助一系列宏觀模型，彭博經濟研究評估了所有壞事同時發生所帶來的總體影響。不出所料，結果不容樂觀。就美國而言，美聯儲收緊政策的內部衝擊與歐洲衰退加劇和中國經濟增長放緩的溢出效應疊加，將使2023年的經濟增長率降至-1.8%。歐元區GDP將在2023年萎縮4.1%。中國明年GDP還會增長2.1%。
借助模型，我們還可以估算主要新興市場受到的影響，包括美元走強帶來的拖累，模型顯示，土耳其和巴西的損失最大。
經濟增長放緩帶來的一线希望應該是通脹率下降，這正是模型所顯示的情況。以美國爲例，估算結果顯示，到2023年底，通脹率將下降0.7個百分點，足以打消幾次美聯儲的加息念頭。不幸的是，事情沒有那么簡單。由於歐洲的下行情境預測顯示能源價格將進一步上漲，整體實際影響可能是增長放緩和通脹上升。
當然，也可以構建一個上行情境。俄烏衝突結束或一個異常溫暖的冬天都可能使歐洲經濟免於衰退。中國可能較我們的預期更早擺脫疫情影響，
或出台更多刺激措施，來消除房地產市場下滑的影響。美國勞動力市場可能正如美聯儲所愿，產生完美的通脹減緩作用。這些意料之外的積極因素結合在一起，可能鼓舞市場，推動明年全球經濟增速超出預期。
不過，基本預測是2023年將是增長乏力、物價壓力依然很大的一年。過去幾年帶給我們的教訓是，實際情況往往會更糟。
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標題：步履艱難！世界經濟正在衰退和軟着陸之間走鋼絲
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