2023年以來，對衝基金做空美元的規模創一年半新高。在美元持續下跌同時，許多非美貨幣近期都出現反彈。
招商證券研發中心首席宏觀分析師張靜靜表示：隨着美國PMI制造業/非制造業指數繼續走低，美國經濟硬着陸風險增加，非農數據顯示美國工資時薪降溫明顯，市場認爲通脹壓力減弱，推動美元指數短期繼續回落。
一、美聯儲此前如何讓美元勢不可擋？
在整個2022年，美元都保持着非常強的趨勢，強勢美元所到之處，巨浪滔天，幾乎給所有（除美國外）其他經濟體惹出麻煩，按一些標准衡量，2022年的美元比以往任何時候都要強勁，也刷新了新冠疫情初期的高點。
美元飆升引發的痛苦與20世紀80年代中期的情況相似，當時的匯市亂象迫使全球最高金融官員採取聯合市場行動，但這一次，由於美國反對協調行動的想法，每個國家只能各自爲政，隨着經濟損害風險擴散，從日本東京到智利聖地亞哥，官員們紛紛採取行動提振本幣。
但美聯儲主席鮑威爾一心一意對抗國內的通脹，加大力度升息，助推美元飆升，美國財政部長耶倫則認爲市場正在按應有的方式運行。
頗具吸引力的美國利率，再加上美元資產帶給人的安全感，共同推高了美元。在正常時期，美國的官員們可能愿意看到本幣疲軟，因爲這會增強出口競爭力，並提振消費者和企業的內需，從而刺激增長。
但現在可不是正常時期，各國決策者正受到高通脹困擾，而本幣疲軟又提升了進口成本，刺激了國內增長，從而加劇了通脹，有些國家不得不出手應對。
英鎊承受了巨大的拋壓、日元跌幅巨大，以至於日本、印度、智利等國央行不得不進行了數次市場幹預。與此同時，受歐元區能源危機拖累，歐元兌美元跌破平價，中國政府也展开了捍衛人民幣匯率的行動。
匯市的表現迫使各大央行考慮進一步提高利率，這可能會導致經濟陷入衰退，全世界不得不跟隨美聯儲的鷹派行動作出調整，並承擔鮑威爾曾經警告過的“痛苦”後果。
從美聯儲的角度來看，強勢美元確實有助於抗擊通脹，美元走強會削弱美國在國際上的競爭力，從而抑制增長並緩和通脹壓力，這讓聯儲官員有理由在大力收緊政策時毫不手軟，當前的緊縮力度是20世紀80年代保羅·沃爾克抗通脹行動以來最大的，當時也存在美元強勢的問題，直到後來的廣場協議達成後才得到控制。而現在的一個關鍵區別是：1985年法國、日本、英國、西德和美國的廣場協議籤署時，沃爾克已經完成了控制通脹最難的階段，而現在的抗通脹鬥爭仍然前途未卜，只要全球市場受到的衝擊不會反彈到美國經濟，美聯儲就可以專注於眼下的任務，對鮑威爾和耶倫來說，關鍵在於，會不會到某個時刻國際問題將不容忽視。
天然氣和電力價格飆升等衝擊重創歐亞經濟，而美國經濟在很大程度上避开了這些衝擊，盡管美聯儲的行動造成了一些傷害，但俗話說矮子裏拔將軍，所以很多投資者之前仍然會選擇美國。
但從目前來看，隨着對全球經濟的看法變得更加樂觀，外界對去年走勢頗強的美元匯率未來走勢預期也有所改變。
二、大摩开始下調美元匯率預期
大摩將其對衡量美元兌一籃子主要對手貨幣表現的美元指數2023年年底的預測從104下調至98，並預計隨着對經濟衰退嚴重程度的擔憂开始緩解，美元兌歐元今年將更顯疲軟。
以James K Lord爲首的摩根士丹利外匯策略師在周日發布的一份報告中表示，“全球經濟增長正顯示出活躍跡象，宏觀和通脹不確定性正在減弱，美元正迅速失去利差優勢。”
眼下，美元指數正徘徊於102.3左右，美元指數已較9月28日的盤中高點114.78下跌11%。
隨着對美聯儲會放慢升息步伐的押注增多，投資者當前正在大舉賣出美元，美元即期指數周一跌至近9個月最低水平，美國通脹預期下降促使基金拋售這一終極避險資產。
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標題：對衝基金“做空美元”規模創新高，美元神話开始逐漸破滅
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