兔年前兩個交易日，NYMEX天然氣表現強勁，周一NYMEX天然氣大漲8.6%，周二NYMEX天然氣延續上漲勢頭，兩個交易日漲幅達13.4%。在此之前，NYMEX天然氣價格持續下跌，1月20日最低跌至3.091美元/百萬英熱，創一年半以來新低。
不過，昨日夜盤時段，歐美天然氣期價再度大跌。截至今晨收盤，歐洲基准的TTF荷蘭天然氣期貨尾盤跌近7%，盤中跌超12%。ICE英國天然氣尾盤跌超11%。NYMEX天然氣收跌5.48%，報3.2580美元/百萬英熱單位。
東證衍生品研究院能源首席分析師金曉表示，近期美天然氣期價上漲主要是受到氣溫邊際變化的影響，未來兩周美國氣溫可能會向下偏離往年同期均值，而前期持續下跌則爲短期市場的反彈創造了條件。
信達期貨能化研究員姚學雯表示，相關氣象預報機構稱，1月23—27日美國或將迎來一波小寒潮，取暖需求上升驅使NYMEX天然氣出現快速上漲走勢。
歐洲方面，1月20日，歐洲基准天然氣價格反彈超8%，報65.84歐元/兆瓦時。英國天然氣價格在連續下跌後，也於上周五反彈近8%。
安迅思駐倫敦天然氣分析主管Tom Marzec-Manser表示：“盡管健康的儲存和持續充裕的液化天然氣供應形勢正在推動天然氣價格走低，但我們正遇到潛在工業需求回升的壓力。”
他指出，歐洲的氨等化學品生產現在再次盈利，這可能會導致燃料消費量增加。
供應端，來自挪威的天然氣供應目前仍在維護期間，供應依然受到限制。俄羅斯通過烏克蘭發運的天然氣上周也有所下降，盡管一些分析師認爲這可能是由於买家需求下降而非供應問題。
從歐洲大陸的整體能源供應來看，法國核電產能下降加劇了市場擔憂。此外，法國大罷工也可能影響該國及周邊國家的電力供應。貿易商也在密切關注亞洲液化天然氣的供應和競爭。
“全球天然氣貿易格局已發生根本性變化，前期由於歐洲地區擔憂供應問題，進而多國出現瘋狂補庫行爲，但在可儲備庫存量降至低位後，天然氣階段性供需格局扭轉，需求方採購意愿明顯下滑。因此，自去年8月起天然氣價格就持續下滑，跌回了俄烏衝突爆發前的區間。”姚學雯說。
從主產地來看，姚學雯表示，俄羅斯受被制裁影響，出口量不及年均產量，整體庫存處於高位水平；中東地區則由於开採難度低，流轉速度加快；美國地區由於加大了對歐洲地區的出口量，且資本开支並未跟進，庫存下滑至偏低位置。而最緊迫也是需求量最大的歐洲地區，天然氣儲備早已囤至高點。“綜合來看，全球天然氣供應能夠滿足需求量，供需格局偏向平衡，但部分地區供需出現階段性錯配情況。”
摩根大通近期發表的一份報告稱：“雖然前景肯定有所改善，但我們仍預計未來幾個月歐洲天然氣價格將會出現波動。鑑於目前的溫暖天氣，市場不應過於自滿。”
此外，根據歐盟對俄制裁內容，到今年夏天，連接俄羅斯和歐洲的輸氣管道可能會全部關閉。專家普遍分析認爲，歐洲今年可能再度遭遇能源短缺壓力。
德國經濟部估計，德國要想用液化天然氣產能取代從俄羅斯進口的管道天然氣，還需要數年時間。德國經濟部稱，德國需要到2026年才能擁有560億立方米的國內液化天然氣進口產能，與2021年通過管道從俄羅斯進口的能力大致相同。到2030年，這些產能預計將達到765億立方米，約佔2021年德國天然氣總消費量的80%。到目前爲止，德國已通過削減總消費量、從歐洲鄰國進口液化天然氣，以及增加從挪威和荷蘭的管道輸送，設法減少對俄羅斯的依賴。
展望後市，金曉認爲，本次天然氣價格反彈不具可持續性，因爲全球天然氣市場已經在2022年完成牛熊轉換，背後最爲核心的驅動在於需求在高氣價和高波動率的雙重打擊之下大幅萎縮，而供給很難形成新的向上驅動。盡管2023年全球新增供應較爲有限，但是需求下行則是持續的驅動力(838275,診股)。
“對於美國市場來說，邊際需求驅動主要來自於電力行業的高增速難以持續，同時遭遇暖冬。”金曉表示，暖冬是短期因素，而電力行業對天然氣需求增速下滑則是長期驅動因素。
姚學雯表示，中短期來看，美天然氣技術上仍存反彈空間，一方面是由於前期空頭離場會帶動價格反彈；另一方面是基於美國自身低庫存的預判，若氣溫如期下降帶動了當地的取暖需求，也將會成爲一個值得炒作的點。長期來看，全球天然氣供應並不緊缺，區域間貿易流轉也較爲通暢，去年的暴漲行情基本無復制可能，天然氣價格更可能延續低位運行走勢，但還需關注階段性、區域性的供需錯配出現，進而帶動天然氣價格出現短期波動。
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標題：最近兩個交易日美國市場大幅波動背後的原因
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