1970年代美國通脹失控，時任美聯儲主席伯恩斯收緊貨幣政策的持續時間太短，未能持久遏制通脹壓力，到了1980年代，執掌美聯儲的沃爾克成功制服了兩位數的通脹率，美國卻也因此付出巨大代價：經濟嚴重滑坡，失業率超過10%。
鮑威爾雖然一开始對通脹上漲沒有理會，但後來在去年大幅加息，本周料將放緩升息步伐加息25個基點，以摸索在不引發經濟衰退的同時，保持貨幣政策足夠收緊的立場。鮑威爾可能還會承諾，將利率維持在高位一段時間，在美聯儲確定通脹得到遏制前不會放松貨幣政策。
然而，這種“魚與熊掌兼得”的策略可能存在很多問題。油價和通貨膨脹或再度升溫，尤其是中國正在重新放开經濟，這種可能性更加明顯，美聯儲或不得不今年晚些時候重新考慮加息。反過來看，當決策者堅持貨幣緊縮政策立場對抗通脹時，失業率上升幅度可能會超過預期。
2022年以來，因未能及時意識到美國通脹問題嚴重性而受批評的決策者，正迎頭趕上，這比經濟學家的預期更爲鷹派，官員們還下調了經濟增長預測，上調了失業率預期。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾反復談及需要忍受痛苦的經濟放緩，以遏制升至1980年代以來最高水平的價格壓力。“鮑威爾承認經濟增長會有一段時間低於趨勢水平，這應解讀爲央行在爲‘經濟衰退’代言，”Principal Global Investors首席策略師Seema Shah表示。“此後的形勢會變得更加艱難。”
需要明確的是，美聯儲官員沒有明確預測經濟會衰退。但最近幾個月，鮑威爾有關加息可能會給工人和企業造成痛苦的言辭越發尖銳。在將基准利率目標範圍上調至3%-3. 25%後的新聞發布會上，鮑威爾表示，“軟着陸可能性的下降，可能需要政策更具限制性，或延長實施限制性政策的時間。不過，我們仍致力於讓通脹率回落至2%。”
這種清醒的評估與2022年上半年形成鮮明對比，當時，美聯儲官員首次开始將利率從近零水平上調，並指出，強勁的經濟表現是一個有利因素，這會使人們感受不到經濟降溫的影響。如今，通過更加悲觀的失業率預測，美聯儲官員隱晦地承認，經濟各個層面的需求都需要受到抑制，因爲事實證明，通脹是持續且普遍的。
根據19位美聯儲官員的預測中值，2023年失業率將從目前的3.7%升至4.4%，並維持到2024年。但即便是這個新水平，可能仍然太低。幾乎所有參與者都表示，他們的最新預測面臨上行風險。他們預計，利率會在2023年達到4.6%，然後在2024年降至3.9%。
“我們一直都明白，要在失業率溫和上升和經濟軟着陸的情況下恢復價格穩定，會非常具有挑战性，”鮑威爾表示，“我們必須克服通脹。我希望有一種無痛的方法可以實現這一點，但並沒有。”
美聯儲官員對其壓低通脹能力的擔憂，在其他預測中也是顯而易見的。即使在新的加息道路上，他們仍然認爲通脹率要到2025年才會降至2%的目標。他們或許暗自懷疑，這意味着經濟衰退的風險正在上升，但並沒有大聲說出來。
“我認爲他們明白風險在上升，不過這依然不是他們的目標，”研究機構MacroPolicy Perspectives LLC的高級美國經濟學家Laura Rosner-Warburton表示，“經濟是否軟着陸有點超出他們的掌控，取決於他們無法依賴或等待的供應改善等因素。”
鮑威爾多次告訴記者，可能需要勞動力市場走軟才能充分壓低需求。但他也指出，儲蓄率上升和州政府資金的增加，表明經濟仍然相當強勁，這是一件“好事”，他說這將使經濟更能抵御重大衰退。
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標題：鮑威爾正竭力避免重蹈伯恩斯和沃爾克覆轍
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