經歷了三年大疫後的中國，自2023年开放疫情防控措施以來，2、3月所展現出的“小陽春”令市場是整體樂觀的，需求的集中釋放，一切似乎都如主流媒體所倡導的那樣“穩中向好”，沒人會懷疑中國經濟4月份的快速增長，直到四月整體的宏觀經濟數據陸續出來實際上是差強人意的，整體顯示出弱勢增長的態勢，主要受制於全球消費增長乏力。
上周周二（5月9日）公布的官方數據預計將顯示中國工業產出、零售銷售和固定資產投資等宏觀數據，較上年（2022年）有所改善，但與2022年的比較也意味着這些數據將被扭曲，當時嚴格的疫情防控措施阻礙了全國的經濟活動，並導致上海封鎖，這使得一些經濟學家在衡量增長時轉向月度的環比變化，而不是年度的同比變化。
中國國家統計局預計將於明日北京時間周二（5月16日）上午10點發布4月份經濟數據，以下是要看的內容：
1、工業產出
工業生產可能在4月份飆升，接受彭博社調查的經濟學家預計產出將比一年前增長10.8%，遠高於今年3月份3.9%的增幅。
但從環比數據可能顯示出更加悲觀的景象，高盛集團經濟學家預計，由於鋼鐵需求降溫且制造業調查顯示收縮，4月份工業生產較3月份下降1.3%。
以余向榮爲首的花旗集團經濟學家本月早些時候在一份報告中寫道：解釋去年低基數的另一種方法是查看兩年復合年增長率，如果採用這種方法，他們預計4月份的產出將增長3.8%，低於3月份4.4%的增幅。
2、消費支出
從宏觀數據上來看，最大的總體增幅可能來自零售銷售額的增長，經濟學家預測4月份零售額將比上年（2022年4月）飆升22%。
盡管上海的封鎖幫助推高了這一數字，但隨着人們更多地外出就餐和再次旅行，消費者在服務方面的支出在整個復蘇過程中一直強勁。
圖：中國工業產出（黃线）和零售銷售月率（白线）對比 來源：Bloomberg
然而，商品支出可能滯後，中國房地產市場在今年早些時候短暫回暖後出現疲軟跡象，抑制了對家具和家用電器等產品的需求。
汽車市場也難以重現去年的繁榮，因爲價格战擠壓了汽車制造商，打壓了月度銷量，按月計算，高盛經濟學家估計整體零售額增長可能已從2023年3月份的 2.9% 降至上月的0.3%。
上周公布的數據凸顯了人們對復蘇減弱的擔憂，因爲4月份消費者價格幾乎沒有增長，而新增貸款卻大幅下降。
這引發了關於中國人民銀行是否會放松貨幣政策的爭論，一些經濟學家認爲，鑑於美聯儲似乎可能暫停加息，中國央行今年有採取行動的空間——包括下調基准政策利率。
經濟學家預計中國央行目前將採取觀望態度，今日周一（5月15日），中國央行維持一年期中期借貸便利的借款利率不變，但注入的資金多於預期。
3、固定資產投資
彭博調查顯示，預計今年前四個月的固定資產投資將比2022年4月同期增長5.7%，這將表明第一季度有所回升。
中國的基礎設施投資可能保持彈性，因爲地方政府發行特別債券以促進經濟活動，4月份新票據的銷售量比一年前增加了一倍多。
不過，這些債券發行已在年初提前完成，這意味着中國的地方政府在基礎設施方面的支出可能很快就會放松，今年地方專項債額度已使用40%以上。
花旗集團經濟學家在報告中表示：
“隨着以服務業爲主導的復蘇進展順利，推動基礎設施建設的舉措可能會开始放松。”
包括王濤在內的瑞銀集團經濟學家本月在一份報告中寫道，由於2022年的比較基數較低，預計制造業投資將實現“強勁”同比增長，而房地產投資可能會“略微減少負面影響”。
4、失業率
彭博調查顯示，4月份城鎮總體失業率可能達到5.3%，與3月份持平。
更多的注意力可能會集中在青年失業率是否會進一步上升上，青年失業率在今年3月份達到19.6%，接近歷史新高。
圖：中國的青年失業率逼近歷史新高 來源：Bloomberg
北京顯然對年輕人就業市場的壓力感到擔憂，在最近一次關於這個問題的全國會議上，副總理丁薛祥呼籲加大力度幫助大學畢業生就業或創業，他要求國有企業今年招收的畢業生至少要和2022年一樣多，
四月，中國國務院公布了促進就業的詳細計劃，措施包括向招聘新畢業生和正在努力尋找工作的年輕人的僱主提供補貼。
5、制造業活動下降
總體來看，進入到四月，統計局公布的數據，4 月份中國制造業採購經理指數 (PMI) 爲 49.2，對比上個月下降了2.7個百分點。這表明制造業增長放緩，但增長速度放緩。此外，中國的經濟狀況目前是在整體持續擴張之中，但是制造業部分出現了下降。同時，一些成本和融資壓力正在減輕，和市場需求的逐步恢復有關。
然而，中國經濟仍然需要面對三重壓力，即需求收縮、供給衝擊、預期轉弱，而外部環境動蕩也不利於中國經濟。因此，需要加強監管和採取措施來消除這些壓力，以保持經濟的發展勢頭。一些行業也出現了不穩定的跡象。其中，包括石化、鋼鐵等大宗商品工業等，這些行業的利潤率下降明顯，而且，其他主要行業的利潤增幅也同樣低於預期。
總體來說，中國經濟在最近幾個月遭受了全球需求疲軟和持續的房地產弱勢的雙重壓力，制造業 PMI 也在四月份出現了意外萎縮。房地產等行業的信心依然不穩定，經濟復蘇仍然需要時間。
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標題：進入四月，中國經濟數據顯示出的更多是疲軟和乏力
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