5月8日的這一周，由於投資者對通過文本文件銘文發行的幣種產生了濃厚的投機興趣，這使得比特幣區塊空間的需求激增，交易費用也因此被推至歷史高點。
比特幣的交易量創下了歷史新紀錄，支付給礦工的每個區塊的平均費用已超過了6.25 BTC 的區塊獎勵。盡管這些 BRC-20 代幣能否在長期內獲得廣泛的接納還有待觀察，但在經歷了2022年的嚴重熊市之後，礦工們無疑會欣然接受這一短暫的挖礦收入提升。
在本報告中，我們將深入探討對 BRC-20 代幣的需求對比特幣鏈上活動、銘文類型以及礦工收入的影響。
對比特幣區塊空間的新需求
5月8日的這一周，比特幣網絡的區塊空間需求量創下歷史新高，主要驅動力是新出現的 BRC-20 代幣。BRC-20 是一種在比特幣账本上發行代幣的擬議機制，它利用序數理論（詳見報告）並將 JSON 文本文件刻入區塊鏈以實現其目標。
鑑於文本銘文的數據佔用小，以及 BRC-20 用戶愿意支付高昂的費用，礦工們得以用創紀錄的交易數量填充區塊。上周比特幣的交易量達到了歷史新高，日交易量達到了68.2萬筆，比2017年的峰值高出了39%，這無疑是一項令人矚目的成就。
每個區塊的平均交易數量增加了一倍多，從每個區塊約2000筆交易的典型基线，增加到每個區塊超過4300筆。由於比特幣有着區塊大小的限制，交易數量的顯著增長直接來自於對見證數據應用75%折扣的記錄，這使得更密集消耗可用的區塊容量成爲可能。
盡管交易活動增長迅速，但活躍地址數量卻下降到了周期性低點，每天只有56.6萬個地址。這是一個有些出人意料的情況，許多 BRC-20 用戶似乎重復使用了他們的比特幣地址，可能是因爲他們對以太坊或 Solana 等基於账戶的鏈的運作方式更爲熟悉，而對比特幣 UTXO 系統的理解不深。
Tsypruyan 首先發現了這種現象，並指出71%的交易輸出是重復使用的地址，這比大約50%的基线（主要與交易所的錢包管理相關）有所上升。
文本接管
由於 BRC-20 銘文僅包含小型的 JSON 文本文件，並且得益於見證數據的75% SegWit 折扣，其在鏈上的數據佔用相對較小。因此，以字節計的平均交易大小下降到了405字節，這幾乎達到了歷史最低水平。
這與今年第一季度主要基於圖像的銘文交易形成鮮明對比，後者的平均交易大小達到了每筆約1500字節的歷史新高。
基於文本的銘文的增長已經將第一波的圖像和文件銘文甩在了後頭。在整個5月份，有數日的單日銘文編碼量超過了35萬條，並在過去一周穩定在每日25萬條以上。
在確認的總交易池中，基於文本的銘文佔比超過了50%。這明顯高於第一波中圖像銘文的5%到20%的份額，進一步突顯了此輪需求的規模。
至今爲止，基於文本的銘文的總量已經遠超過了基於圖像的銘文，超過了500萬條。現在，基於文本的銘文與基於圖像的銘文相比，幾乎多出了一個數量級，寫入比特幣區塊鏈的文本文件總數達到了569萬個，佔到了迄今爲止總數的89%。
需要注意的是，下圖的 Y 軸採用的是對數坐標。
礦工們收獲了短期豐厚獎勵
BRC-20 交易者的極度緊迫性反映在他們愿意爲此交易支付的高昂費用上。隨着比特幣的 mempool 的網絡交易擁堵達到白熱化狀態，交易費用壓力急劇增大。
在歷史上，只有五次，每個區塊支付的平均費用超過了區塊獎勵，上一次是在2017年的市場頂峰。對於所有這五次事件，高費用壓力的時期都是短暫的，僅僅幾天後就會降下來。
在 BRC-20 狂熱的高峰期，每個挖礦出的區塊的平均手續費是6.66枚比特幣，這使得每個區塊的總獎勵達到了12.9枚比特幣（約34.8萬美元）。
在這第二波浪潮中，文本文件佔所支付總費用的30%至60%，這比第一波浪潮中的5%至20%的圖像銘文高得多。
總的來說，交易者已經向礦工支付了累計1262枚比特幣的費用，其中1090枚比特幣（86%）是在上周支付的。下圖展示了與文本文件相關的費用壓力是如何爆炸式增長的。
隨着對比特幣區塊空間需求的迅速增加，每天支付的美元費用總額幾乎創下了歷史新高，最高達到1780萬美元/天。一個令人頭疼的副作用是，發送普通比特幣交易的成本也達到了極高水平，包含一筆交易的區塊所需的費用中位數和平均值分別達到了20.17美元和30.80美元。
在過去的一個月裏，比特幣的現貨價格在26000美元和30000美元之間波動。在同一時期，礦工從6.25比特幣的區塊獎勵中獲得了7.73億美元的收入。隨着最近交易費用壓力的升級，礦工們已經獲得了額外的1億美元的總收入。
因此，礦工收入中與費用相關的部分佔比達到了11.5%，這與2017年和2021年牛市時期的高位水平相符。
手續費壓力的加速也具有歷史意義。下圖展示了一系列礦工費用收入的 Z-Scores，訓練窗口從1年到4年不等。這樣做的目的是爲了確定在廣泛的市場條件下，費用壓力以統計學上顯著的方式增加的時期。
在較短的1年到2年窗口中，費用壓力的加速可以說是歷史上最快的，僅可與2011年的時代相提並論，當時比特幣幾乎沒有一年的價格歷史。在較長的3年到4年窗口中，手續費壓力上升的速度和規模比2021年的牛市還要大，與2013年和2017年的牛市相比最佳。
每單位 Exahash 的美元收入，通常稱爲哈希價格，是評估對礦工收入影響的理想工具。它不僅考慮了 BTC 現貨價格和費用壓力，而且還考慮了爲獲得獎勵而競爭的估計哈希值。
上周哈希價格短暫上升到172,200美元/EH，然而，隨着費用壓力的消退，哈希價格崩潰了55%，回落到76,300美元/EH。雖然這種區塊空間需求的爆發爲礦工的收入提供了一個積極的提振，但到目前爲止，這個趨勢是短暫的，與哈希價格的無情下降趨勢（以對數計算）相比，顯得微不足道。
在過去兩周支付給礦工的3,275枚比特幣的總費用中，礦工的總余額只增加了655個比特幣，約佔所支付費用的20%。
下面的藍色軌跡顯示了礦工正在賣出新挖出的比特幣的比例，它繼續在100%左右擺動。
總的來說，雖然礦工無疑享受到了收入的上升，但似乎大部分都被賣出，這很可能是在2022年熊市的殘酷下跌趨勢之後提供了緩解。
總結和結論
序數（Ordinals）、銘文（Inscriptions）和現在的 BRC-20 代幣的出現，無疑是比特幣發展中出人意料的一部分，引發了對技術、實踐和哲學價值的豐富討論。我們已經明確了一點，這些技術至今爲止已經爲比特幣區塊空間帶來了新的买家，無論是在支付費用的下限，還是現在的上限。
5月8日的這一周，支付的總手續費用超過了區塊獎勵，這在歷史上只發生過五次。這一事件將以美元計價的費用收入推至近1780萬美元/天的歷史新高，並爲礦工在2022年後提供了急需的收入增長。
銘文和 BRC-20 代幣是否具有長期的持久力還有待觀察，但無疑，它們爲我們提供了新的視角，方便我們觀察對比特幣結算保證的需求。
吳說注：由 BRC-20 代幣帶來的比特幣鏈上活動和礦工收入的增長已在5月8日到達歷史高值後逐漸呈下降趨勢。
比特幣序數交易當前交易量已不足200萬美元、交易次數不足6,000次，遠低於5月8日的1820萬美元和1.7萬次。
數據來源：@DomoData 數據面板
日交易次數從5月1日的 62.8萬筆降至20日的42.3萬筆；交易手續費佔礦工總收入佔比也從5月8日的42.5%降至5月20日的9.4%。
注：文章發布於5月15日，部分數據出現滯後
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標題：Glassnode研究：回顧比特幣銘文爆發的“瘋狂一周”
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