此刻中國還處在輸入型和自身經濟擴張帶來的通脹中。
但並不意味着我們距離通縮很遠。
因爲，一方面全球第二大經濟體歐盟也“帶有顧慮”地加入加息大軍，外圍需求的疲軟會在未來幾年嚴重拖累中國出口；另一方面常年依靠房地產信貸刺激需求嚴重透支了居民財富，加之三年來疫情的反復，嚴重損毀了居民的資產負債表。
外圍需求的減少與國內消費的低迷，很有可能隨着全球通脹的下滑很快把中國拖入通縮的深淵。
1、中國的對外出口迎來挑战
當前，外圍對中國經濟的影響就是加息抗通脹、殺需求，減少中國出口。
由於俄烏衝突和疫情的持續影響，歐美等一衆國家很難通過擴大生產來增加商品數量從而降低商品價格，來抵消通脹。
美國轉而帶領一衆小弟紛紛加息，希望通過加息來增加投資和消費的成本，從而達到殺死需求降低通脹的目的。
核心邏輯就是，加息讓消費減少，商品降價。
然而，隨着7月21日歐盟的加入，全球大幅加息抗通脹進入新的高潮。
作爲中國最重要的出口國，歐美經濟衰退的信號越發明顯。
瑞銀全球研究甚至勾勒出未來全球衰退的4種模式，概括起來就兩個：
a、歐美央行過度收緊，導致投資、消費負增長；
b、俄羅斯向歐盟少量供氣（甚至斷氣）嚴重阻礙歐盟經濟增長。
不管怎么說，這對於處在復蘇中的中國經濟是大大的不利。
要知道，美國是中國的第一大進口國，歐盟是中國的第二（有時候也是第一）大經濟體進口國。
歐美經濟如果在加息中快速衰退，意味着中國對外出口將大大的減少。
2、中國的出口制造企業
此外，歐盟扭扭捏捏很不自信地加息，也給中國的出口帶來了更大的不確定性。
7月21日，歐盟放棄前瞻性指引、模糊中性利率水平。
直白的說就是，未來歐央行开會決定加息多少，加到什么程度不加了，他們也不知道，全看經濟和通脹的具體情況。
可關鍵是，會上他們承認“通脹還會漲，並且在一段時間內會保持在不受歡迎的高位”。
這就意味着歐盟下次還會大幅加息。
10年了，第一次加息就搞了50個基點，下次怎么滴也不會少於50個基點吧！
短時間除了會導致中歐利差收窄、資本外流，最重要的是加息加的越多，歐盟的老百姓需要中國的商品就會越少，還會加劇人民幣貶值，影響中國進出口貿易的穩定。
中國在全世界的貿易體系中屬於“中間商”，既依賴進口原材料的發展中國家，又依賴消費旺盛的發達國家。
匯率的不穩定，會極大地傷害中國的進出口貿易商。
總之，隨着歐盟也加入加息陣營，國外的需求只會越來越少。
歐美因爲加息操作過激導致經濟衰退的越快，中國的出口萎縮的也越快。
中國轟隆隆的機器就只能關停一部分，企業倒閉、失業飆升.....
3、中國居民消費能力
關鍵是，全球（歐美）衰退表現的越來越明顯：
7月歐盟的PMI跌破榮枯线；美國的初請失業金人數开始增加，制造業PMI下穿50的州又多了一個......
中國爲此需要做好充足的准備，不惜一切代價扭轉經濟下滑的預期。
只要有經濟增長的預期，就會有投資、有工作、有收入、有消費。
內循環就還能維持一段時間，等待全球經濟再度復蘇。
然而不幸的是，中國經濟的問題卻出在齒輪運行的關鍵一環——消費，出在前期過度的信貸刺激透支了當下的消費能力。
“每個月那么多房貸，工資又那么少，拿什么消費？！”
“經濟不景氣都失業了，沒錢消費！”
“工廠就那么點錢，不幹！”
......
負面情緒的釋放從側面說明中國經濟需求端的脆弱。
消費端的疲軟只會讓供給端的投資更加不積極。
這是中國近幾年最讓人擔憂的地方，因爲消費端的脆弱，只會讓通縮發生後進一步強化，有極大風險陷入日本模式，長時間的通縮。
可以肯定，即便今年通過財政托底把經濟拉回正軌，需求端自身的低迷也會在未來很長時間制約中國經濟的增長。
疊加歐美衰退的預期，未來幾年中國經濟由中速向低速轉換是必然事件。
通縮在所難免。
4、量化寬松，離我們也真的不遠
屆時，由央行降息、財政發債來修復居民資產負債表很可能是未來幾年經濟政策的常態。
短期看，下半年的寬松局面還會繼續。
此刻受外圍加息中外利差收窄的影響，央行暫時還沒有大幅度降息，只是依靠財政發債的方式來維穩經濟。
隨着歐盟加息，這兩個月全面降息的可能性微乎其微。
最大的可能是，三季度末四季度初，歐美加息步入常態化利差穩定之後，房地產依然沒有起色來一波定向降息。
長期來看，國際經濟形勢有種隨着加息的深入，除了衰退，隨時還有金融危機發生的感覺。
堤壩的缺口還是歐盟。
歐盟中經濟實力最強的德國7月制造業、服務業PMI雙雙下穿50，足以說明歐盟經濟已經开始衰退。
加息只會進一步加劇這種衰退。
雖然歐盟在解決債務救助上推出了反金融分裂新工具——傳導保護機制（TPI），但偏向救助像意大利、希臘等債務問題國的傾向不變。
只要歐盟財務與貨幣各自獨立的問題沒有解決，很難相信隨着衰退的擴大，債務救助出現不平等的時候，別的歐盟成員能坐的住。
這不，在天然氣缺口的分配和使用問題上西班牙已經坐不住了。
全球經濟衰退和可能伴隨的內在危機，是中國近幾年最不愿意看到的。
一旦遇到“危機”，利率的子彈就會很快打完，徹底轉向財政政策。
說實話，量化寬松，離我們也真的不遠。
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標題：近幾年，中國極大可能陷入通縮
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