在美聯儲的激進加息引發了發達市場和新興市場的資本外流時，中國巨大的貿易順差幫助抵消了資本外流，穩定了其國際收支。
今年上半年，中國的淨外匯結算（衡量在岸外匯兌換成人民幣的情況）爲852億美元，延續了過去兩年的增長勢頭。根據國家外匯管理局的數據，另一個衡量流動的指標跨境收支也錄得834億美元的順差。
數據分析顯示，來自貨物貿易和外國直接投資的強勁流入抵消了證券投資、企業匯款和服務貿易的流出。自2020年以來，由於疫情期間很少有中國人能出國旅遊，這些流出有所減少。因此，人民幣一直相對堅挺。離岸人民幣兌美元今年下跌5.7%，在今年12種亞洲貨幣中表現好位列第四。
法國巴黎銀行（BNP ParibasSA）大中華區外匯和利率策略主管王菊（Wang Ju）表示，與美聯儲之前的緊縮周期相比，“這次的外匯流出壓力肯定要小一些”。“與2015-2016年和2018-2019年期間的人民幣貶值相比，非銀行客戶一直是美元的淨供應商。”
中國6月貿易順差創下980億美元的紀錄，因上海解除疫情防控後出口激增，而今年上半年外商直接投資躍升至7 230億元（1 120億美元）。這些資金流入爲中國提供了足夠的空間來實施相對獨立的貨幣政策，降低了當局幹預外匯市場或收緊政策的必要性。
另一方面，隨着美國和中國10年期國債收益率自2010年以來首次倒掛，海外資金在截至6月份的5個月裏減持了5 100億元人民幣的中國債券。雖然海外投資者在3月和4月拋售了股票，但他們在5月和6月买入了更多股票，使他們持有的股票總價值與1月底基本持平。
因仍實行嚴格的資本管制，中國對資本外流持謹慎態度。高淨值居民發現，今年將資金轉移到境外的難度加大了，因爲護照辦理時間增加了，文件要求也變得更加繁重。監管機構還被要求在審查新的海外支出和投資計劃時更加謹慎。
上周，中國國家外匯管理局公布了今年剩余時間的工作計劃。官方表示將“有效防範與跨境資本流動相關的風險”，並加強對預期的指導。
巨額貿易順差能否持續，將取決於外界對中國商品的需求。隨着通脹和衰退風險對海外經濟體構成壓力，這種需求可能在未來幾個月开始減弱。此外，據高盛集團的研究，當人民幣走弱、息差收窄時，貿易順差轉爲人民幣的比例往往會下降，這可能會削弱貿易流入對人民幣的支持。
但隨着市場對美聯儲在今年剩余時間將採取多大力度的緊縮政策的預期逐漸降低，資本外流壓力也可能有所緩解。
澳大利亞和新西蘭銀行集團高級中國策略師邢兆鵬說:“下半年，投資組合的資金流出將會放緩，因爲美元指數可能會越過一個暫時的峰值。”他說，經常項目盈余將保持強勁，可能有助於在下半年實現正的國際收支平衡。
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標題：中國巨額貿易順差抵消了美聯儲資金外流的壓力
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