美聯儲本周將加大資產負債表的縮減力度，這意味着央行最終將开始拋售其近三年前开始積累的國庫券。
作爲縮減其9萬億美元投資組合的整體計劃的一部分，美聯儲將提高每月國債和抵押貸款支持證券（MBS）持有量的上限，分別爲600億美元和350億美元，同時在票面利率低於每月水平時，使用3 260億美元的國庫券作爲補充。由於票面利率將低於金融管理局的新上限，9月份將是第一個兌付國債的月份。
美聯儲的投資組合中有436億美元的國債將於9月到期，這意味着官員們還需要拋售164億美元的國債。它還需要在10月份再流失136億美元。這將是2023年9月之前美國國債組合的最大跌幅。
由於貨幣當局上次實施所謂的量化緊縮政策時並沒有持有任何證券，因此人們對美聯儲持有的票據產生了濃厚的興趣。對於一直在努力尋找投資資產的貨幣市場交易者來說，這也至關重要。他們在很大程度上選擇將多余的現金存放在逆回購協議工具中，而美聯儲國庫券的全面縮減將爲投資者提供大量供應。
道明道明證券策略師 Gennadiy Goldberg 表示：
“這是美聯儲首次允許票據從其資產負債表上消失，三年前由於准備金不足，美聯儲开始迅速購买票據。”“QT （縮表）正在全速前進。”
2019年9月，准備金降至系統舒適水平以下，助長了回購利率的破壞性飆升，這是短期融資市場的基石。結果，美聯儲开始每月購买大約600億美元的國庫券，以增加儲備余額，此外還進行日常回購操作。
盡管央行預計將在2020年第二季度之前購买票據，但疫情帶來的經濟動蕩引發了一波財政和貨幣刺激措施，現金充斥金融系統並確保儲備充足。不同之處在於，財政部此後縮減了票據供應量，造成了一種失衡，即除了美聯儲的准備金率（RRP）之外，短期投資者幾乎沒有其他投資選擇。
盡管仍不足以滿足需求，但票據供應量終於开始小幅上升。華爾街策略師的預期是，隨着美聯儲升息步伐放緩，以及美國財政部繼續增加國庫券發行規模，將吸引那些謹慎的投資者遠離作爲避險工具的 RRP，重返市場。
不過，Wrightson ICAP 稱，每周和每月持有的國債量對市場國債供應沒有影響，因財政部已將贖回納入其季度借款計劃。還有一些長期的擔憂，因爲美聯儲在日常操作中可以借給交易商的證券減少了，這將阻礙交易商補倉的能力，並使其在回購市場借款的成本更高。
Wrightson ICAP 分析師 Lou Crandall 周一在給客戶的一份報告中寫道：
“從現金市場的角度來看，周四第一筆账單決出時，一切都不會改變。”
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標題：美聯儲縮表將“全速前進”
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