美國股市在夏末看不到一絲平靜，在美聯儲主席鮑威爾發出鷹派的警告後，交易員們重新調整了自己的預期。美國銀行衍生品策略師指出，股票和其他資產類別的價格波動預期存在差異。
截至8月中旬的兩個月裏，標普500指數的反彈令 VIX 波動率指數進入了一個蟄伏區域，僅次於利率或外匯市場的同類指標。投資者猛然意識到鮑威爾的演講是在針對美國股市，這意味着他們需要在定價政策風險方面迎頭趕上。
包括 Gonzalo Asis 在內的美銀策略師寫道：
“股市對宏觀環境和政策制定的變化尤其自滿，美聯儲通過金融環境來對抗通脹，這意味着風險資產漲勢將迫使並允許美聯儲更激進地加息。當結束本周末的勞工節小長假歸來後，我們相信股市的波動率仍有很大的空間趕上其他資產類別的水平。”
根據業內的一項統計，8月金融市場遭遇了1981年以來最猛烈的跨資產拋售：美債價格下跌了2.2%，大宗商品價格下跌了3.9%，標普500指數下跌了4.2%。彭博一項追蹤高收益公司債的指數也下跌1.9%。
從統計學層面上講，股票和其他資產類別的波動率指標之間並不存在嚴格的逐點相關性，但概念上的聯系仍然存在。其他市場的不安情緒爲對衝股市波動的成本上升創造了條件。
這種情況確實發生了——自8月中旬以來，VIX指數上升了6.2個單位。美銀對標普500指數年底點位的預測爲3600點，這可能意味着該恐慌指數即將進一步跳升。
對股市過度樂觀情緒的擔憂在過去一周有所緩解，VIX 指數突破25，該指數在本月早些時候跌破20。
但這與衡量美國公債隱含波動率的 ICE BofA MOVE 指數相比仍相形見絀，該指數在標普500指數兩個月的反彈期間幾乎沒有緩和跡象。以10日均线衡量，MOVE 與 VIX 的比率上周達到了5.8，爲2017年以來的最高水平。
今年以來，股市和債市波動率之間的相對關系一直受到密切關注，在美債市場大幅波動之際，VIX 的公允價值成爲持續激烈辯論的焦點。
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標題：美股大跌後 美銀稱市場仍低估了美聯儲“寒氣”
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