新冠疫情持續近三年，在常態化防控政策下，核酸檢測早已成爲生活日常，隨着A股上市公司半年報披露完畢，那些踩准“風口”的核酸檢測企業到底賺了多少錢？
核酸檢測概念股
來源：上市公司半年報 截至9月6日
通常，核酸檢測產業鏈上遊主要爲抗原、抗體、酶與輔酶、高分子塑膠耗材廠商及診斷儀器等；中遊爲樣本採集與保存試劑廠商、核酸提取試劑廠商及試劑生產商；下遊爲醫院終端、第三方檢測機構、第三方檢測實驗室等。
我們篩選了15家核酸檢測龍頭公司進行分析。根據公司半年報，15家上市公司的營收和淨利潤均實現了正增長，營收總和達574.93億元，淨利潤總和達180.32億元。
從淨利潤來看，達安基因以35.95億元排名第一，利潤率達54%。據彭博終端數據顯示，在A股2022上半年醫療保健企業淨利潤排名中，達安基因位列第6名，僅次於智飛生物和上海醫藥等大型企業，而在2019年，達安基因的淨利潤還不到1億元。公司在疫情中實現業績長虹的重要原因，是其以銷售核酸試劑盒爲主業，未過多涉及到核酸檢測環節，營收成本較低。
湖北體外診斷頭部企業明德生物的營收增速和利潤增速最高，該公司上半年新冠核酸檢測試劑實現營收30.4億元，同比增長270%，貢獻營收比重達58%；新冠抗原檢測試劑營收12.5億元，同比大增2740%。在市佔率方面，從全國承擔集中隔離點外送樣本的新冠核酸檢測實驗室“試劑使用率”來看，今年7月明德生物試劑使用率爲19.2%，位居全國第二。
15家公司中營收規模最大則屬迪安診斷，上半年該公司診斷服務業務總收入69.52億元，較去年同期增長154.10%；其中新冠核酸檢測收入47.48億元。根據其半年報披露，公司參與了北京冬季奧運會、冬殘奧會的核酸檢測任務，並先後承擔浙江、天津、江蘇、內蒙古、黑龍江、河南、上海、北京等30個省份的核酸檢測任務，共完成新冠核酸檢測超15000萬管。
核酸檢測常態化之下，第三方醫學檢驗實驗室（Independent Clinical Laboratory，簡稱“ICL”）也從幕後走向了台前。根據弗若斯特沙利文報告，中國ICL市場由2016年的117億元增至2020年的198億元，復合年增長率爲14.0%；2025年將達到463億元，復合年增長率爲18.4%。據廣發證券統計，目前ICL行業龍頭企業金域醫學、迪安診斷、艾迪康、達安基因，這四家累計市場份額已佔國內第三方醫檢市場的70%左右。
截至今年4月，中國已經完成約115億人次的核酸檢測。安信證券在今年5月預計，如果國內全面推行核酸檢測常態化，每月檢測量將達到49.0億-68.6億人份，對應的市場空間爲122.5億-171.5億元。按年算，核酸檢測常態化的市場空間在1479-2058億元。
除了核酸檢測，新冠病毒檢測方式還有抗原和抗體兩種，其中抗原檢測因操作簡單、檢測速度快目前在海外國家得到廣泛應用。由於抗原檢測成本高以及精准度不佳，我國在“動態清零”和常態化防控政策之下，主要通過核酸進行檢測。
在Wind編制的新冠肺炎檢測指數中，共有35只涉及新冠病毒檢測產品研發和制造的上市公司成分股。經過梳理發現，35家上市公司營收和淨利潤大部分實現正收益，營收總額達1501.43億元，利潤總額達483.75億元。根據申萬行業分類，上半年A股醫藥生物行業歸屬於母公司股東的淨利潤1330.20億元。
圖注：Wind新冠檢測指數35只成分股 來源：Wind
從業績增幅看，表現最爲亮眼的是因新冠抗原試劑“一战成名”的九安醫療，無論營收規模、淨利潤還是財務增速都“秒殺”其他新冠檢測概念股。
大漲的業績靠的是iHealth新冠抗原家用自測OTC試劑盒產品在美國熱銷，九安醫療半年152億的淨利潤和277倍的增速在A股醫藥公司中並不多見。
除此之外，作爲構建15分鐘核酸採樣圈的組成部分，中通客車等“核酸檢測車”概念快速成爲資本市場追捧的對象。今年5月，中通客車的核酸檢測車在手訂單18台，預計收入4578萬元。受此影響，中通客車在5月連收多個漲停板，截至9月6日，中通客車今年以來大漲194.71%，市值達99.07億元，今年5月初其總市值僅20多億元。該公司上半年總營收17.49億元，同比增長29.81%；淨利潤達2193.02萬元，同比增長114.69%。
新冠檢測搖錢樹還能搖多久？
不過在業績暴發的背後，核酸檢測企業的應收账款出現同步攀升的現象。很多企業只見“账單”不見現金，因爲回款困難，應收账款越堆越多。
今年5月底，國家醫保局表示，常態化核酸檢測所需費用由各地政府承擔，欠款成爲核酸檢測企業的潛在風險。
在上述15家核酸企業中，迪安診斷的應收账款規模最高，同比增長98%；明德生物的應收账款增速最大，達452.1%，其他應收账款增幅超過100%的企業分別是達安基因、萬泰生物、凱普生物、蘭衛醫學、譜尼測試和碩世生物。
核酸檢測公司上半年應收账款排名
來源：上市公司半年報
在二級市場，新冠檢測企業的表現也令人失望，截至9月6日，在上述15家核酸企業中，只有在港股上市的雲康集團和新开源的股價今年以來實現上漲，其余13家上市公司股價均下跌。
圖注：Wind新冠肺炎檢測指數成分股中的漲幅前五和跌幅前五
Wind新冠檢測指數今年以來下跌了逾20%，35只成分股中，30只股票收跌，僅有5只股票在今年上漲，分別爲明德生物、千紅制藥、安旭生物、凱普生物和九強生物。跌幅居前的爲東方生物、美康生物、金域醫學、西隴科學和義翹神州。
對於二級市場的低迷，IPG中國首席經濟學家柏文喜表示：由於核酸檢測行業競爭加劇導致毛利空間承壓，淨利增長能力與增速下降，另一方面，因爲疫情防控理念變化導致核酸檢測行業未來並不被看好。
新冠核酸檢測費用下跌也在擠壓行業的利潤空間。
曾經動則數百元的核酸檢測價格已大部分降至個位數。8月，雲南省藥品集中採購平台顯示，聖湘生物4款中標新冠核酸檢測試劑盒價格最低降至3.6元/人份。5月，北京市醫保局將單樣本核酸檢測價格由原來的每人份24.9元降至19.7元，降幅超過20%。同時，混合檢測的價格由5.9元降至3.4元，降幅達42%。
隨着新冠核酸檢測結果全國互認實施，該行業的利潤空間可能進一步被壓縮，對於核酸檢檢測企業來說，躺着賺錢的日子可能一去不復返，澳洲資深注冊會計師謝宗博表示，在新冠疫情暴發兩年後，檢測費用的大幅下降以及高度同質化的競爭，核酸檢測相關企業業績下滑是大勢所趨，龍頭企業謀求轉型勢在必行。
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