在過去幾十年中，全球化和通貨緊縮齊頭並進。隨着跨國公司的發展遠遠超出單個國家的範疇，它們能夠利用技術、外包和規模經濟來壓低價格。廉價勞動力、廉價資本和廉價商品使得保持低價成爲可能。
如今，俄烏衝突終結了俄羅斯廉價天然氣的供應。全球對碳中和的追求最終將推動對化石燃料使用的永久稅收。美中脫鉤意味着“高效”（即廉價）但脆弱的供應鏈的終結。量化寬松政策的結束以及美聯儲加息給寬松的貨幣政策設置了上限。
這一新現實的各個方面都值得歡迎，畢竟，指望單一政府來提供關鍵物資從來都不是一個好主意。
當你將勞動力和能源的真實成本計入考量時，在世界各地生產和運輸低利潤商品並造成地球污染就沒有那么大意義了，更不用說這改變了地緣政治。
盡管如此，我們仍然無法回避這樣一個事實：一個去全球化的世界也將是一個通脹加劇的世界，至少短期內將是如此。而這將對世界構成重大挑战。
正如瑞士信貸銀行分析師佐爾坦·波扎爾在最近的一份報告中所說，“战爭意味着工業”，無論是熱战還是經濟战，而工業增長則意味着通貨膨脹。這與我們在過去半個世紀中所經歷的模式恰恰相反。
在過去的半個世紀，“中國通過生產廉價商品變得非常富有，俄羅斯通過向歐洲出售廉價天然氣變得非常富有，德國通過出售使用廉價天然氣生產的昂貴商品變得非常富有”。與此同時，美國“通過實行量化寬松政策致富。但是，量化寬松政策的許可證來自俄羅斯和中國的廉價出口所帶來的‘低通脹’”。
如今，所有這一切都在改變。這意味着即使是鷹派央行行長也可能無法控制通脹環境，這也是最近央行行長們在傑克遜霍爾會議上的一個重要議題。當時，約翰斯·霍普金斯大學經濟學家弗朗切斯科·比安基和芝加哥聯邦儲備銀行的萊昂納多·梅洛西發表了一篇重要論文，質疑如果美國的財政狀況惡化，貨幣政策能在多大程度上降低通脹。
其核心觀點是，如果加息導致經濟衰退，稅收減少，而不是削減大型項目的开支——如福利和國防开支——或國債違約，那么債務就會增加。當債務狀況嚴重惡化時，單靠貨幣政策來抑制通脹的難度就會越來越大，因此就會出現滾雪球效應。結果呢？除非貨幣政策伴隨着更加穩定的財政狀況，否則將導致通脹加劇、經濟停滯和債務增加。
現在，輪胎已經撞向路面。當利率上升時，理想情況下，你需要減少債務，這就需要增稅或減少开支。第一個選項依賴於控制國會的民主黨人，由於11月中期選舉臨近，不清楚他們還能支撐多久。而鑑於一個去全球化、脫碳世界的固有財政投資，第二種選擇更是不太可能的。
例如，考慮一下更安全的供應鏈的成本。美國剛剛通過一項法案，向芯片制造商提供520億美元的補貼。德國正投入1000億美元用於武裝部隊的現代化。西方可能會斥資7500億美元用於重建烏克蘭，七國集團最近宣布計劃向基礎設施注資6000億美元。所有這一切，至少在短期內，都指向通脹。
無論哪種方式，短期來看，新自由主義全球化時代的結束都將是加劇通脹的順風。就像去全球化本身一樣，這代表着巨大的經濟轉變，並預示着各種意想不到的後果。
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標題：英國金融時報：去全球化將加劇世界通脹
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