日圓大幅貶值逼近145，日本即將採取幹預行動？

1美元兌日圓已經突破關鍵的140 。周三，最高到144-145日圓水平附近波動。日圓匯率跌至1998年以來的最低水平。此前，自美聯儲加息周期开始，日圓一直在向下滑坡，甚至趨向出現快速貶值的趨勢。

上周日，日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)政府的內閣官房副長官木原誠二 (Seiji Kihara)在電視節目中也表示了日本政府對日圓貶值的深切擔憂，他說：“日本必須採取必要的措施，同時密切關注匯率過度、單方面波動等事態發展。”他還表示，政府將考慮在“不久的將來”放松嚴格的邊境措施，進一步向海外遊客开放日本邊境，比如取消每日入境人數的上限。但是同時，他說，“我不會對貨幣和利率政策發表評論，因爲它們屬於日本央行的管轄範圍，”

在本周初，日本財務大臣鈴木俊一表示：“外匯幹預是選項之一，市場有投機行爲，如果這種情況持續下去，我們將採取必要措施。我們不排除應對匯率波動的任何選擇。”

9月8日，財務省、金融廳和日本央行舉行了自6月10日以來的首次三方會議，討論金融市場問題。媒體報道，會後日本財務省負責國際事務的次官神田表示，他將以強烈的緊迫感關注外匯市場，單憑基本面因素無法證明近期日圓走勢的合理性。神田還說，如果匯率繼續波動，他也將和鈴木一樣不排除任何選擇。

9月9日日本央行行長黑田東彥與首相岸田文雄會晤後，黑田東彥稱，不愿看到日圓出現快速貶值，因爲這會增加了企業經營的不確定性。

日本擁有1.17萬億美元的外匯儲備，而東京市場日圓的日均交易額約爲4,790億美元，日本還未採取積極給日圓護盤的行動，足以顯示日本央行並不擔心日圓被做空而導致大幅貶值，他們只是對日圓的匯率快速的波動表示了擔憂而已。

據媒體，日本外匯主管Masato Kanda表示，政府不排除任何應對匯率波動的措施。“我們擔心最近的匯率波動非常突然，”Kanda周三表示。“我們將帶着緊迫感監測局勢，並作出適當回應，不排除任何選項。”

目前仍不清楚日本央行是否做好了採取此類行動的准備。但是野村證券分析師Yujiro Goto、Yusuke Miyairi在其9月9日發布的研報《How to read Japan’s verbal intervention》（《如何解讀日本的口頭幹預》）中表示，日本政府的這種「口頭幹預」有不同的級別，並會對市場產生不同的影響。

野村證券表示：

短期內，我們預計美元兌日圓將受到日本官員言論的影響，在一系列外匯幹預後，投資者可能不愿測試美元兌日圓的上行位。然而，我們仍然認爲美元兌日圓近期有再次測試145的風險，因爲本周迄今爲止的口頭幹預可能並不一定意味着外匯幹預的風險會非常高。

盡管日本當局表示，日圓最近的走勢是快速和/或過度的，但他們還沒有說走勢是“無序的”。2017年，他們曾表示：“我們重申，匯率的過度波動和無序波動可能對經濟和金融穩定產生不利影響”。

此外，如果他們能使用如此強烈的措辭，表明日本可能會與美國同行就幹預匯市的可能性進行談判。即使聯合幹預的可能性不大，美國和其他國家政府也可能不會對日本的匯市幹預發表評論，因爲此舉是爲了避免對經濟和金融穩定造成不利影響。

如果日本當局使用“我們將採取大膽行動”的表述，而不是“適當/必要的行動”，我們認爲，幹預的可能性將大大提高。

因此，如果日本當局說匯率波動是無序的，我們認爲日本本質上是在說，匯率大幅波動顯然是有害的、不受歡迎的事態發展。

來源：野村證券

野村還認爲，日本央行的參與對有效幹預至關重要。如果日本央行維持其鴿派政策立場，任何提振日圓的努力都將被寬松政策削弱。如果各國央行的做法與之相反，政府也很難向外國同行證明幹預的必要性。事實上，在2010-2011年，日本央行每次在日本拋售日圓幹預期間都有放松政策的決定。

昨日，美國通脹爆表，超過預期0.2%，華爾街分析人士認爲，這次CPI的數據會加強美聯儲的鷹派立場，美聯儲在9月的FOMC會議上再次加息75個基點，基本上是板上釘釘，而加息100個基點可能已經上升到22%，2023-2024年的美聯儲點陣圖中值因此會上行，這將進一步擴大美日之間的利差，可能對日圓施加下行壓力。

對於日圓中期走勢，野村提醒需要關注以下幾點：

1)全球通脹是否見頂；