眼看回本無望，張黎在猶豫許久後決定轉讓自己經營了兩個月的庫迪咖啡門店。
張黎一开始是衝着陸正耀的光環去的。從瑞幸咖啡出局3年多後，53歲的陸正耀再度歸來。他推出了庫迪咖啡，試圖再現瑞幸的輝煌。在張黎看來，盡管陸正耀在瑞幸的經歷並不光彩，但他畢竟執掌過多家上市公司，張黎篤定，陸正耀的團隊一定能帶領像他這樣的聯營商走向成功。
圖片來源：庫迪咖啡官方微信公衆號
但事與愿違。張黎告訴時代財經，由於門店訂單下滑，品牌方又缺少充足的區域保護，自己相當於“陪跑”。抖音、小紅書等社交平台也不乏聯營商的抱怨聲——“現在打开運營大盤就是一片綠”“沒有券，以前的顧客直接不來了，復購率還是不夠高”。
當一些聯營商還在爲盈利掙扎時，庫迪咖啡又有了新動作。據媒體報道稱，今年7月起，庫迪咖啡劃线價格上調1~2元，抖音等平台8.8元/杯的團購價漲到9.9元/杯。時代財經也注意到，庫迪咖啡給新用戶贈送優惠券的額度也已上調到9.9元。
而最近流出的一份庫迪咖啡7月份工作會議紀要顯示，庫迪咖啡下半年的工作重點，除了發展籤約門店數量、穩定經營現金流、聯名營銷之外，還將提升劃线價格和抖音團購價格，同時將“門店經營現金流爲正比例”作爲運營體系的主要考核指標。
就上述信息的真實性，時代財經向庫迪咖啡相關人士求證，對方並未正面回應相關問題，僅表示，“產品降價一事爲外界誤讀”。
時代財經注意到，庫迪咖啡會分時段推出特定的促銷活動，產品價格在不同時期亦有差異。此外，雖然庫迪咖啡小程序新用戶獲贈優惠券的額度爲9.9元，但通過各個线下門店的門店碼，客戶每人掃碼也可領取5張8.8元券。
聯營商盈利難題待解
陸正耀操盤庫迪咖啡的手法和當初在瑞幸時如出一轍，即通過巨額補貼、9.9元低價引流、密集營銷和招商等方式，推動庫迪咖啡快速覆蓋市場。
與此同時，對於聯營商的盈利預期，庫迪咖啡內部也有一套完整的理論模型。在他們看來，即便是把咖啡賣到9.9元/杯，聯營商依然可以盈利。
今年5月，庫迪咖啡首席策略官李穎波在接受新京報等媒體採訪時表示，對於庫迪咖啡來說，單杯咖啡的咖啡豆成本是2元~2.5元，再加上牛奶、糖漿、包裝，原材料成本大致爲5.5元。
李穎波認爲，庫迪咖啡已經把大店模式轉換成小店模式，房租和人工的成本都隨之下降，每日銷售咖啡約400杯，以此平攤，單杯咖啡的房租成本約1.25元。技術化手段使得人工成本進一步下降，降至2元以下。同理平攤後，單杯咖啡的雜費成本約0.2元。
“這樣算下來，一杯咖啡的成本是在9元以下。當然，這屬於規模化成本，而庫迪咖啡已經具備了這個規模。所以，售價9.9元，聯營商依然有利潤，而且並非所有消費者都會只买9.9元的產品。”李穎波說。
不過，李穎波提供的數據是按照日銷售400杯、月房租1.5萬元的條件來計算，這對於聯營商來說，不一定具備普適性。
已經有聯營商感受到了盈利壓力。在社交平台上，不少聯營商表示，他們的日均銷售量達不到400杯，有的甚至不到一半。另外，即便算上總部給出的補貼，一些聯營商也僅能勉強維持收支平衡。
遼寧的庫迪咖啡聯營商竇濤告訴時代財經，現階段，自己門店的平均日銷量爲300杯，算上總部的補貼，自己最多只能保持微利，短期內無法回本。即使近期庫迪咖啡在部分渠道的產品價格有所上調，也依然難以幫助自己增強盈利能力。“價格上漲，有時反而會影響復購率。”他說。
爲了开出這家咖啡店，竇濤的累計投入已經超過45萬元。“現在都是在陪跑，3年內如果能回本，就算幸運了。”他說。
另據平安證券4月份發布的研報，今年3月，庫迪咖啡實際盈利的門店比例不高，且以微利爲主。二季度是旺季，也是庫迪咖啡門店的第一個旺季。對於庫迪咖啡來說，這是重大考驗期。
一位國內咖啡品牌高管曾告訴時代財經，9.9元的咖啡並不賺錢，需要品牌方不斷進行補貼，這一模式也不可持續。
咖啡市場競爭加劇，在一定程度上也增加了門店盈利難度。由於缺乏足夠的聯營商保護政策，而市場蛋糕在短期內無法擴大，分蛋糕的人卻在不斷增加，一些庫迪咖啡聯營商的經營不可避免地受到影響。
張黎告訴時代財經，自己在加盟庫迪咖啡時，招商經理表示會保證當地門店數量的平衡性。但在張黎關店前，其門店附近的商圈已經开業的庫迪咖啡就有4家，還有一家馬上开業，而日均銷售杯量超過300杯的只有一家。
多位受訪的庫迪咖啡聯營商告訴時代財經，門店的選址對於聯營商的盈利狀況非常重要，甚至會起到決定性作用。
“有的大商圈，如果人流量充足，也能做到日銷五六百杯。”一位聯營商表示。
砸重金營銷
對於庫迪咖啡來說，由於其承諾不向聯營商收取加盟費，同時會減免前期的服務費，因此，公司的經營現金流主要來自向門店銷售材料費的差價，以及聯營商毛利的抽成。
這也意味着，聯營商的經營成敗，直接影響着庫迪咖啡的現金情況。而在經營之外，庫迪咖啡能否通過其他途徑獲得現金流，暫不得知。
成立不到一年，庫迪咖啡至今沒有對外公布具體的融資情況，但其要獲得融資並不容易。在瑞幸“財務造假”風波的陰影下，陸正耀、錢治亞能不能再獲資本青睞，一直存在不確定性。
目前，庫迪咖啡的一號人物是錢治亞，其擔任着庫迪咖啡多家公司主體的法定代表人和高管，同時管理着公司的日常運營。在官網等官方渠道，庫迪咖啡也被介紹爲“瑞幸創始人、原CEO錢治亞攜瑞幸原核心團隊傾力打造”。
但外界的目光始終繞不开陸正耀。這位神州系和瑞幸的創始人在一些聯營商群體中一直帶有光環，甚至有聯營商將其稱作中國的“稻盛和夫”。
然而，如今的陸正耀卻身負巨額債務。天眼查顯示，3月9日，陸正耀新增一項被執行人信息，執行標的10.85億元，執行法院爲福建省廈門市中級人民法院，所屬司法案件爲廈門金圓投資集團有限公司與神州優車股份有限公司、陸正耀合同糾紛的案件。目前，陸正耀共關聯4項被執行人信息，累計被執行總金額約22.92億元。
眼下，庫迪咖啡正重金投入供應鏈建設和品牌營銷。
庫迪咖啡官方微信公衆號發文稱，7月16日，庫迪咖啡於安徽省馬鞍山市當塗縣舉行了華東供應鏈基地揭牌儀式。該基地總投資約2億美元，建築面積超過11萬平方米，將在今年下半年正式投入運營，成爲目前全國最大的全自動咖啡烘焙廠。
庫迪咖啡在廣告營銷方面的投入也毫不手軟。今年2月，庫迪咖啡宣布开啓“百城千店咖啡狂歡節”，該活動從2月6日起持續到3月31日，每周均會邀請一位明星助陣；2月末，庫迪咖啡還與手遊王者榮耀开啓跨界合作，聯名人物IP推出定制產品；6月，庫迪咖啡宣布贊助阿根廷足球隊。
目前，庫迪咖啡手中還有多少資金可供後續投入，仍未可知。但李穎波在媒體採訪中表示，庫迪咖啡在成立之初就做了一個五年的整體規劃，目前爲止每一步都踩在節點上面，資金流非常充裕。
能否再造一個瑞幸？
自去年10月在福州开出第一家門店後，庫迪咖啡正在飛速狂奔。短短9個月時間，庫迪咖啡在營門店已經有4500家。當下，它的开店速度遠遠超過了包括瑞幸在內的所有咖啡品牌。
庫迪咖啡還有另一個宏大的目標，即要在2025年年底开出1萬家店。這一愿景如若順利實現，庫迪咖啡將躋身“萬店俱樂部”，和瑞幸、絕味鴨脖、華萊士、正新雞排和蜜雪冰城等平起平坐。
在庫迪咖啡這條“鲇魚”的攪動下，中國的咖啡連鎖市場正變得熱鬧非凡。
在2018年之前，中國咖啡市場被星巴克、COSTA等一衆外資品牌主導。但如今，Manner、M Stand、Seesaw等本土新品牌迅速崛起；加拿大國民咖啡品牌Tim Hortons也正在將中國培養成爲其第二大市場。
作爲庫迪咖啡的對標對象，瑞幸在經歷財務造假風波後起死回生。2021年三季度，瑞幸首次實現季度盈利，並於2022年成功扭虧爲盈。今年一季度，瑞幸收入同比增長85%，達44.4億元，已達到星巴克中國同期的83%。
而瑞幸經營狀況的持續好轉，無形中也爲庫迪咖啡的聯營商帶來了希望。
“如果沒有價格战，庫迪咖啡能夠順利上市，也許很多人的陪跑期就有希望結束了。”竇濤對時代財經說。
一個不容忽視的問題是，和此前瑞幸所處的市場環境不一樣的是，如今的咖啡市場早已變天，庫迪咖啡能否在重壓之下帶領聯營商們突出重圍，還有待時間考驗。
（應採訪對象要求，文中張黎、竇濤均爲化名）
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標題：瘋狂开店、燒錢營銷，陸正耀硬剛瑞幸9個月，庫迪咖啡加盟商卻擔心陪跑
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