標准普爾500指數在五天內下挫2.9%，以一系列可怕的超級詞匯結束了九月。股市連續第三個季度下跌，創下二十年來最糟糕的九月。僅在過去三周，該指數就下跌了12%。
極端的悲觀情緒，超賣的市場，以及處於谷底的基金定位--從技術角度來看，反彈的要素已經到位了。然而，隨着美聯儲一心想要對抗通貨膨脹，而它的目標是通過收緊金融條件來減緩需求，過去作爲緩衝的任何東西都不再起作用。
過去，對強勁的利潤增長的預測在壓力時期提供了緩衝。這一次不是。雖然分析師的估計繼續指向明年標准普爾500指數的盈利增長，但從蘋果公司到CarMax公司都警告說消費者需求在放緩。
用保護性期權做掩護的牛市也受到了懲罰。Cboe S&P 500 5%認沽保護指數追蹤一種策略，即持有指數的多頭頭寸，同時每月購买5%價外認沽作爲對衝，今年的損失爲21%，在考慮到股息的情況下，幾乎與指數的損失相同。
約翰-漢考克投資管理公司(John Hancock Investment Management)的聯合首席投資策略師馬特-米斯金(Matt Miskin)說："投資者在這裏變得膽怯，因爲我們遇到了一些相當關鍵的支撐水平。"投資者現在說的是'我們必須看到這種情況的改變，然後再尋求將資本重新投入工作'。"
雖然每個周期都是不同的，但尋求底部模式的交易者在歷史上找到了不祥的信號。標准普爾道瓊斯指數和彭博社匯編的數據顯示，在9個月內下跌了25%，這次熊市的持續時間還不到前14個下跌周期的一半。
對以前的熊市進行簡單的核算，在20個月的時間裏，平均跌幅達到39%。這意味着從這裏开始還會有19%的下跌。或者看看過去的緊縮政策是如何與股票走勢相吻合的。雖然不是所有的美聯儲加息周期都給股票帶來了厄運，但那些加息周期通常在央行扭轉方向之前都無法找到一個底线--在價格壓力消退之前，華爾街沒有人能夠很快認真對待這一前景。
在之前的六個熊市中，所有的底部都是在美聯儲降息的時候形成的。考慮到債券交易員目前預計美聯儲利率要到2023年4月才會達到頂峰，這還很遙遠。
在13年的近零利率期間，投資者曾經習慣的一切反彈已經結束。債券的損失像滾雪球一樣越滾越大，國債收益率飆升至多年來的高點。現在，現金是最受歡迎的資產。
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標題：美股：失控的熊市已經衝破了一切阻礙
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