美元強勢，全球金融體系震蕩
美國9月CPI出爐，通脹率超過預期，環比再升。市場开始預計2022年在年底會再加息6碼。美聯儲不斷加息和縮表，讓美元指數狂升，國際金融市場开始出問題。首先是債券市場，債券暴跌被拋售，債券的殖利率上升。
對比一下，各國債券的殖利率，日本的十年期國債˙殖利率是0.243%，中國是2.78%，美國的是3.925%。如果你現在投資，你會選擇投資市場上哪國國債？正常情況下，投資者都會選擇把長期的錢，大量的錢放到美元和美債上，這就造成其他國家的公債相對弱勢。如今，日本10年期國債連續第四天未能交易，爲1999年以來最長的持續期，交易量繼續枯竭，現本央行已經成爲日本國債最大的买家。
美元走強，讓非美國貨幣則是狂貶，以日元爲例，日元一度跌至30多年來的最低水平，1美元兌147.67日元。人民幣一度降到7.12，此前中國央行幹預一度把人民幣從7.26拉回7.12。對美聯儲的加息，各國的應對方式不同。日本是不加息但縮表並央行幹預來穩定日元的匯率，中國是降息，不縮表，同樣也出手幹預外匯市場。也就是說中日都是希望保持本國寬松貨幣的環境。這樣一來，出手幹預外匯市場，就需要燒錢，拋售美元和美債，回購本地的貨幣，中國半年已經減持了1000多億美債。
美聯儲誓言將通脹打到2%以下，暴力加息至今還沒有顯著的效果。那么這意味着，美聯儲加息周期會延長，高利率還會維持很久。而原來由於廉價美元造成世界各地的資產泡沫，就有一個重新定價問題。於是，全球資本市場就會出現，股市空！債市空！非美元貨幣的匯市空！樓市空！貴金屬，石油等商品類空! 加密貨幣空！而且與這些資產相關的衍生品，尤其是高槓杆的衍生品，在美國加息力度而縮表力度等不確定的因素下，這些交易品的市場會巨幅波動，風險會放大，會傳遞，目前瑞信和德意志銀行，英國養老金都處在暴雷的邊緣。
在亞洲，香港經濟最爲脆弱
股債匯樓同時大跌，歐盟和英國似乎已經有了金融風暴的隱患，那么亞洲呢？會不會97年的亞洲金融風暴重現？
我亞洲金融危機歷史是1997年7月2日泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制引燃的。當天，泰銖兌美元的匯率大跌達17%。短時間暴跌，顯然是泰國護盤用的外匯儲備（美元儲備）不足，之後印尼，馬來西亞，菲律賓紛紛出現金融危機。
我們知道這四個國家是當時的亞洲四小虎。90年初，他們仿效60年代起飛的亞洲四小龍（韓、台，港，新）成功的方式，吸引外資、引進技術，發展勞動密集型加工產業，擴大出口。這樣的模式，讓亞洲四小虎經濟發展迅猛，但到了後期，向上的動力枯竭。因爲，他們遇到了更大的競爭者，中國。
92年鄧小平南巡，中國堅定了中國改开的道路，也开復制亞洲四小龍，搞民生經濟，引進外資，做起了加工出口業。中國有大量的勞動力，就是沒有工作，要吸引資本進來怎么辦？
92年南巡釋放了明確了信號後，各地加大投資，銀行大規模放水。到1994年，人民幣貶值了一半，從1美元兌人民幣4塊多貶值到8塊多。這樣的大幅貶值等於把從亞洲四小虎的競爭優勢搶了。外資慢慢放棄東南亞，選擇更有前景的，走向市場化的中國。
當時的四小虎都有大量的外債，而出口卻大不如前。在外匯儲備嚴重不足，比較脆弱的情況下，泰國突然改爲浮動匯率制。金融市場的投機客抓住了機會套利，拋售泰銖，抽走美元。頓時泰銖崩潰，接着是四小虎先後淪陷。
現在美聯儲加息，非美元資產和貨幣將持續被拋售，要穩住本地貨幣，就必須吸取當年，亞洲金融風暴的教訓，不被資本外逃或惡意做空打到貨幣崩潰。
薄弱的新興經濟體通常有幾個特點，第一，經濟體相對的規模小；第二，面臨經濟上行乏力或者逐漸步入疲軟，衰退；再就是，外匯存底不夠，資不抵債。從這三點來看，香港也走在邊緣。
這幾年，香港經濟發展的逆風非常大。西方不少投資者因爲2019年的政治風波而撤出香港。因爲政治原因，美國取消了香港的相關的特殊待遇，香港不再享有1997年主權移交後所享有的自治貿易和金融特別待遇。之後，2020年至2022年的疫情及封控造成很多人才和機構，紛紛離开香港去了新加坡，經濟低迷。如今，因香港的聯系匯率制度，美元走強，港幣走弱，香港要維護聯系匯率制度，就必須不斷买入港元，或同步加息，而這對已經走弱的香港經濟很不利。受地緣政治影響還是不可忽略的因素，現在美國及西方都在加快在經濟上與中國脫鉤，作爲提供中間業務服務（如金融服務、貿易及物流，工商業支持服務）的香港，將來前景堪憂。
中國保匯還是保經濟？
如果遇到極端情況，比如發生台海危機或中美冷战，那么資本市場就會擔心美國可能放棄會放棄支持香港的聯系匯率制度，甚至可能像對付俄羅斯一樣，把中國人民幣和香港踢出美元結算體系。那么，在這危險出現之前，香港將會第二次亞洲金融危機的風暴眼。
香港的外匯存底是不足以單獨抵御這個風險的，要靠背後的中國央行。而中國央行外匯存底3萬億美元，但是負債2.7萬億美元，只有3000億-4000億美元。有機構透露，中國在“一帶一路”資金投入的規模達8430億美元，其中很大一部分是借給了“一帶一路”的中低收入國家。原本這些外匯是用來买美國國債的。如今，因爲疫情和氣候災難及政局動蕩，大部分國家的經濟疲弱，債務違約風險高。今年8月，王毅外長就宣布免除了非洲17國的外債。西方也在不斷要求中國免除陷入經濟困境的斯裏蘭卡和巴基斯坦的債務。因此，總的來說，如今中國可以用於維護匯率可動用外匯儲備並不豐厚。
事實上，從2014年中國外匯存底今4萬億美元，而且加上每年4000億美元順差，結果到現在，外匯存底只有3萬億美元。可以看出中國每年有很大部分外匯又轉去其他國家投資了，或者資本外逃了。
當然，動用外匯儲備保護港元匯率，和人民幣匯率都是極端情況。不過，按照目前的經濟形勢下，我相信中國政府和央行更傾向於保經濟，而不保匯。中國經濟的三輛馬車，出口，樓市，以及消費，目前都遇到了阻力。中國政府正在維持寬松貨幣的環境，保樓市，進而保消費，讓人民幣適度貶值，增加出口，換得更多的外匯來抵御潛在的金融風險。
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
標題：美聯儲加息會引發二次亞洲風暴？爲何說香港經濟最爲薄弱？
地址：https://www.100economy.com/article/8364.html