當全球再次回到高利率時代，以美元大量舉債的新興市場政府現在面臨着再融資成本的飆升，讓人回想起1990年代的亞洲債務危機，並引發了可能爆發違約潮的疑慮。
彭博新興市場主權美元債指數，參與這個指數的三分之一國家的主權美元債，與美債收益率利差高達1000個基點或更多，這是一種廣受接納的困境指標，尼日利亞財政部長本周表示，我們作爲非洲最大經濟體，正在尋求延長部分主權債務期限，但補充說，歐元債券將不包括在該計劃中。
美債收益率飆升讓投資者想起之前的新興市場債務危機，尤其是 1997年席卷亞洲的債務危機，當時新興國家本幣暴跌，一個又一個國家陷入違約，它也讓人痛苦地體認到，發展中世界很多地方仍然受到“原罪”的困擾——這個詞曾經廣爲經濟學家所使用，以描述發展中國家對外幣債務（美元）的依賴。
對衝基金Man Group 駐紐約的投資組合經理Lisa Chua說：
“會有一些新興國家違約和重組債務，該公司的新興市場債務基金今年的回報率爲5%，表現優於99%的同行。”
債務困境不僅侷限於新興市場世界，發達市場許多企業借款人面對利率上升也是難以招架。
發展中國家僅僅只要爆發一波違約潮，就要對全球經濟產生巨大的影響，以美元舉債使一些國家容易受到匯率波動和美聯儲政策轉變的影響，這是1997年亞洲金融危機背後的關鍵力量，隨後這場危機席卷俄羅斯和拉丁美洲，而從現在來看，美債收益率已經飆升到了一個駭人聽聞的高度，這可能使得這個25年前的危機重演。
一段時間以來，新興市場似乎已經擺脫了“原罪”，擺脫了對美債收益率的巨大影響，許多國家建立了本地債券市場並減少了對硬通貨債務的依賴。
但在近年來，此前全球利率降至谷底，（許多國家實行負利率）且國內缺乏深厚的資本市場下，許多主權國家債務近年來轉向海外。根據彭博匯編的數據，這種情況一直持續到2020年全球疫情爆發，該年新興市場主權國家和企業的美元和歐元借款達到創紀錄的7,470億美元。
Man Group的分析師在9月發布的一份報告中寫道：
“新興市場不良債務的規模不小，可能會影響發達市場，也會引發新興市場的債務信任危機，此外當前歐洲的信貸尤其脆弱，瑞士信貸面臨的困難就是最好的佐證，這是引爆全球金融危機的導火索，其根本原因來自於美聯儲。”
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標題：1990年代亞洲債務危機背後的“原罪”重現
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