行業下行，張裕葡萄酒的出路在何方？

作爲國內葡萄酒行業的一哥，最近張裕葡萄酒的日子不太好過。

4月26日，張裕發布了2023年第一季度財報，營收和利潤依然走低。財報顯示，張裕第一季度實現營收11.31億元，較去年同期下跌了2.96%；實現歸屬淨利潤2.768億元，較去年同期下降了4.75%。

而從年報來看，2022年張裕實現營收39.19億元，歸屬淨利潤4.287億元；歸屬淨利潤不到2009年11.27億元的一半。事實上，自2020年起，張裕的營收已連續3年低於40億元，甚至不及2009年的營收水平41.99億元。

不可否認，此前新冠疫情的影響對張裕的業績產生了非常大的衝擊。2022年年報顯示，2022年張裕葡萄酒和白蘭地銷售量爲6.55噸和2.75噸，較去年同比下降了3.19%和7.84%，張裕的主要銷售模式爲經銷模式，主要銷售渠道爲线下銷售，在境內外約有4000 家經銷商合作。這表明張裕十分依賴线下銷售渠道，而疫情對人員流動的限制必然會影響线下銷售。數據顯示，2022年張裕葡萄酒和白蘭地銷售量爲6.55噸和2.75噸，較去年同比下降了3.19%和7.84%。

然而隨着宏觀環境變化，張裕的2023年第一季度業績並沒有隨之回暖，反而繼續走低。那么問題不在宏觀環境，而在行業和企業本身。

從行業來看，早在2020年以前，葡萄酒行業就出現了下行趨勢。據報道，自2013年以來，中國葡萄酒產量已經連續九年下降，市場規模從2015年的466.05億元下滑至2021年的90.27億元。另一方面，隨着進口葡萄酒關稅逐漸減少，進口葡萄酒也擠壓了國內市場份額。數據顯示，2018年葡萄酒進口數量已超國產產量，佔表觀需求量的比重由40%左右提升至60%以上。

國家統計局數據顯示，2022年，全國規模以上葡萄酒生產企業完成釀酒總產量爲21.37萬千升，較上年同期下降22.12%；實現銷售收入91.32億元，同比下降2.91%；實現利潤3.40億元，同比下降9.88%。全國規模以上葡萄酒企業119家，其中虧損企業42家，虧損面爲35.29%，累計虧損2.70億元，同比下降9.35%。

而據報道，2022年在國內上市或掛牌的13家葡萄酒企業中只有4家實現了盈利。其中一些葡萄酒企業如芳香莊園於去年8月11日終止掛牌，伊珠股份也在今年3月21日終止掛牌。可見張裕業績的下滑是行業大勢所趨。

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有分析人士指出，葡萄酒作爲舶來品未能實現本土化，在各種應酬社交場合上不能撼動白酒的地位，導致市場規模遲遲不能擴大，行業競爭壓力高。

從企業自身來看，張裕的同進口產品競爭力仍顯不足。一些業內人士認爲，張裕的葡萄酒性價比相較於國外進口葡萄酒偏低，同價位的酒往往品質偏低，同品質的酒往往價格偏高。

而低性價比可能導致海外市場無法未能成爲張裕的第二利潤增長點。年報顯示，2022年張裕葡萄酒國外營業收入爲5.98億元，較去年同比增加12.59%，但是營業成本增長速度更快，達到了16.34%，導致張裕國外營收的毛利率下降了3.93個百分點。

爲了扭轉企業的發展頹勢，張裕也在轉變思路。2023年1月16日，張裕A發布公告稱，擬以1607.5萬元受讓奧羅絲酒莊公司持有的冰酒酒莊24%股權。此次交易完成後，冰酒酒莊將成爲張裕A全資子公司。

張裕A表示，該酒莊生產的冰酒是公司最具特色的產品之一，在中國葡萄酒中具有鮮明特點；“黃金冰谷”品牌經過多年營銷推廣，已具備較強的市場影響力，較多的消費受衆，可以成爲未來增加潛在的收入和利潤增長點。這表明，張裕正在從中低端向高端轉型。

事實上而張裕的決策是有依據的。盡管國內葡萄酒行業表現低迷，但是市場數據呈現了這樣一個特點：2020年至2022年，國內葡萄酒產量33.79萬千升下降至21.37萬千升，銷售額從100.07億元下降至91.92億元，全行業利潤從3.04億元略微擡升至3.4億元。與之相應的，2018年張裕實現葡萄酒銷量爲11.26萬噸，2022年下滑至6.55萬噸，下降了42%；葡萄酒噸價則從3.33萬元增至4.34萬元。

有分析認爲，葡萄酒市場銷售降幅速低於產量降幅，全行業利潤維持在一個較爲穩定的水平；這表明國內葡萄酒企業出現分化，且葡萄酒噸價呈現上升的趨勢，給了葡萄酒企業开發高端市場的空間。